光模块“四剑客”的2024年：AI仍是主战场，国内节奏明显加快

　　过去几年，从感知到生成再到智能体，人工智能技术的升级演进节奏明显加快，基于人工智能的各类应用也多点开花，推动全行业变革，由此在全球范围内掀起算力基础设施的“军备竞赛”。

　　光模块作为算力集群扩展的基础组件，保持高需求的同时，速率也在持续提升。从国内几家上榜全球光模块TOP10的光模块上市公司的财报来看，一改2023年“一家独大”“冰火两冲天”等局面，而是全员实现同比大幅增长。

　　技术演进侧，800G已是主力,1.6T加速认证。OFC 2025期间，1.6T光模块的激光器、调制器和芯片组基本成熟，并明确了向3.2T光模块演进的技术路径，同时LPO、CPO等方案的进展喜人，以支撑更大规模的智算中心集群，推动人工智能技术的不断突破。

　　全员增长，国内节奏明显加快

　　“用于AI集群的光模块仍是唯一热门领域”“用于AI集群的以太网光模块在2024年将翻一番以上”“2024年下半年将有更多光模块供应商实现增长”……，这些都是LightCounting在2024年不同时间点发布的市场报告，同时由于市场节奏太快，目前的报告几乎都是每三个月更新一次。

　　上述四家厂商都在财报中介绍，营收的增长主要受益于，400G、800G等高速光模块规模交付。LightCounting在2024年7月份的一份报告中这样表示，当前4x100G和8x100G光模块的需求量超过供应量的100%，许多客户需要等到2025年才能交付。

　　由此可见是需求驱动业绩的高增长。当然，可能会有人认为，2024年的同比增长是因为2023年的业绩基数小，但是从2024年单季度的维度，不仅是同比增长，而且每个季度都是环比增长。

　　事实上，过去的一年，光模块市场的增长趋势不仅仅适用于这“四剑客”，其他例如索尔思光电、剑桥科技、联特科技的厂商的业绩表现也十分亮眼。

　　如果说2023年下半年开始光模块需求的激增来自北美，2024年则是北美市场仍然强劲，同时中国市场开始起势。LightCounting表示，从2024年下半年开始，中国云计算公司对光模块的投资激增，预计2025年中国云公司的以太网光模块采购量将实现超100%增长。

　　以国内市场为主的华工科技介绍，公司在AI领域的产品能力逐步迈入第一梯队，持续扩大国内头部AI客户交付份额。另一家以国内市场为主战场的光迅科技在财报中写道，其数据与接入产品营收同比增长91.52%。

　　光模块全球龙头中际旭创在一场投资者关系活动期间也表示，去年下半年开始明显感受到国内客户对算力基础设施的重视，年初几个大客户招标相较往年明显增长，主要是400G光模块，同时也加快了800G光模块的导入。

　　近期，在“超大规模智算中心：1.6T时代的全光互联”线上研讨会期间，阿里云计算有限公司技术专家王鹏就介绍，预计2025年在智算中心导入800G光模块，2026年开始导入1.6T光模块。

　　技术演进提速，AI仍是主战场

　　人工智能飞速发展的大背景下，AI硬件架构每两年就迭代，明显提速，对光模块厂商而言也需要加快研发步伐。目前，800G几乎是AI集群的标配，1.6T光模块成为新焦点，3.2T光模块也进入业界视野。

　　同时，光模块随着速率提升，功耗也在提升。相关数据显示，未来1.6T/3.2T网络，光的功耗将超过电的功耗2倍以上，功耗问题成为网络带宽提升最大的挑战之一。CPO已讨论多年，LPO/LRO在近几年成为热点，阿里在近期宣布全球首次规模部署LPO光模块。

　　LightCouting认为，预计未来3-5年，市场将会是重定时可插拔光模块、LPO可插拔光模块、CPO的混合体。从数量和销量来看，800G和1.6T时代，重定时可插拔设备仍将是最大的市场，到了3.2T时代，LPO和CPO的优势将更加明显，技术也将更加成熟。

　　值得一提的是，LightCouting在一份报告中介绍，OFC 2025期间，产业链基本达成一个共识：对于规模化扩展的网络互连，CPO可能是唯一可行的解决方案。

　　从技术布局看，中际旭创表示，2025年可以看到一些客户对1.6T的送样要求和认证，不过2025年Q1，1.6T出货低于预期，但Q2已经看到1.6T的出货，下半年1.6T的需求会逐步提升，预计2026年开始陆续部署。

　　新易盛推出业界最新的基于单波200G光器件的800G/1.6T光模块产品，涵盖VCSEL/EML、硅光、薄膜铌酸锂等技术解决方案，也推出了基于LPO方案的400G/800G光模块。

　　华工科技800G自研硅光LPO模块将批量出货，1.6T自研硅光模块开始送样，并推出适配下一代AI训练集群的CPO超算光引擎、3.2T模块解决方案。

　　光迅科技建设高端光电子硅光芯片器件的研发与产业基地，研发面向AI智算中心和算力网的高速光模块，实现基于高速VCSEL硅光集成芯片与EML技术方案的800G、1.6T、3.2T速率光模块研发与产业化。

　　理性思考，高增长是否可持续？

　　光通信行业具有一定的周期性，只是在AI的驱动下，周期的波动明显缩短，回想2022年底到2023年初，市场处于周期低谷，2023年下半年开始，AI顺势推动市场反转，增长趋势一直延续至今。

　　这种高增长是否可持续?LightCoutingCEO Dr. Vladimir Kozlov表示，从供应商和他们客户那里得到的数据表示，2025年增长仍将十分强劲，可能会有50%的增长。之后的未来5年内，市场将保持15%-18%区间的较平稳增长。

　　这一增长逻辑的背后应该是云服务商资本开支的大幅增长。中际旭创在财报中介绍，2024年Q4单季度，微软、Meta、谷歌、亚马逊四家公司合计资本支出同比提升69%至706亿美元。2024年Q4国内三大互联网厂商(阿里巴巴、腾讯、百度)合计CAPEX为707亿元，同比增速253.50%。

　　根据Factset一致预期，2025年微软、Meta、谷歌、亚马逊四家公司的合计资本开支预计将同比增长37%至3055亿美元。阿里巴巴也宣布未来三年投入3800亿元建设云和人工智能硬件基础设施的规划，超过去十年总和。

　　Synergy Research Group2025年1月发布的最新数据和预测表明，未来四年内即将启用的超大规模数据中心的平均容量将几乎是目前正在运营的超大规模数据中心的两倍。

　　这些资本开支计划，也驱动了这些光模块厂商2025年第一季度业绩的增长。可以预期的是，这样的增长在2025年是可持续的，如华工科技在一场投资者关系活动上所介绍的，公司全系列AI光模块订单还在激增。

　　与此同时，传统电信市场也在慢慢复苏，以中际旭创收购的储翰科技为例，2024年的收入开始回升，同时亏损也在收窄。市场机构也表示，电信市场光模块从2024年下半年开始趋于稳定，在2024年Q3的收入同比下降6%，但环比增长14%。

　　进入到2025年，年初的DeepSeek，现在的“关税战”，对光模块行业在资本市场的冲击相当大。关税问题，多家厂商都表示风险可控，而DeepSeek带来的是算法效率革命，AI对算力的需求仍在，未来应两条腿走路，加速人工智能的变革。虽然短期股价下挫、市值下跌，但光模块的市场价值仍可期。