国际投行下调京东目标价 盈利之路遥遥无期

　　8月10日京东发布财报前夕，麦格理、花旗及SunTrust等多家国际投行大幅下调京东目标价。分析认为，商品交易额(GMV)增速放缓及投资支出增加，令京东实现盈利之路或将更为漫长。

　　麦格理在最新的研究报告中指出，由于京东对快速消费品行业的投资额上升，买下1号店资产，京东到家/达达的亏损上升，该行进一步下调京东净利润率预期，并将京东目标价由每股39美元下调至33美元。

　　在过去的第二季度，京东有两大动作，一是4月份完成京东到家与达达的合并，京东获得新公司47%的股权，并成为单一最大股东;二是6月份从沃尔玛手上买下“1号店”。这些投资都将进一步拉低京东的业绩表现。

　　“如果京东实现收支平衡的时间出现推迟，我们不会感到吃惊，”德意志银行分析师在报告中表示。

　　由于竞争加剧、打击平台刷单及虚假销售，德意志银行预计京东第二季度GMV增速将继续放缓，而市场对京东集团层面盈利能力的担忧将一直存在。花旗及SunTrust亦关注打击刷单带来的负面影响。

　　投行TH DATA Capital进一步指出，“京东收购1号店后，我们相信京东的利润率将承压”。该行大幅削减京东目标价近44%至21.85美元，并将投资评级由“买入”下调至“持有”，称GMV增速放缓和利润率承压这两大问题将继续困扰京东。

　　今年以来，京东股价表现明显跑输大市，截至8月9日其股价已累跌约30%。京东2016年第一季度GMV增长55%，较上季度69%增速放缓，非美国通用会计准则下经营亏损为2.957亿元。

　　“京东一直聚焦的是实现盈利，但我们看到通往盈利的道路变得更为漫长，”麦格理研报称。

　　不过，也有个别投行看好京东的发展前景。星展银行预计，京东将在活跃用户及单个用户支出方面，进一步缩小与阿里巴巴集团旗下零售平台天猫的差距。