富途证券:ICO变质 叫停防风险

　　近期最火热的一定是ICO(initial coin offerings，首次公开募币)，一种通过发行虚拟代币的方式进行众筹融资的行为，可简单理解为数字货币小区中的IPO(首次公开募股)，但两者之间仍存在巨大差异。

　　简单而言，IPO是用法定货币买股权;而ICO是将股份或收益权变成加密货币，公开出售──你买的是虚拟货币，相当于买了没有「决策权」的股权。ICO和比特币不同，比特币实际是区块链的实验平台，而ICO，根据央行的相关研究，90%的ICO项目涉嫌非法集资和主观故意诈骗，真正募集资金用作项目投资的ICO，其实连1%都不到。

　　果然，9月2日互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室向各省市金融办(局)，发布了《关于对代币发行融资开展清理整顿工作的通知》整治办函【2017】99号(下称99号文)，其中明确ICO本质上属于未经批准的非法公开融资，涉嫌非法集资、非法发行证券、非法发售代币募集，以及涉及金融诈骗、传销等违法犯罪活动，严重扰乱了经济金融秩序。

　　99号文的主要内容有三点：全面摸牌、一律叫停ICO新发行的项目、对已完成的ICO项目要进行逐案分析，针对大众发行的要清退，打击违法违规行为。

　　ICO开始于2013年，本来仅限于区块链技术应用项目的开发，是小规模代币融资用以技术开发，相当于技术开发项目早期的众筹。在国际上，ICO的项目发行主体多是注册在瑞士、新加坡等地的慈善基金会，它们对外售卖代币，购买者其实就是捐赠者，相当于慈善义卖。

　　然而，进入到2017年后，ICO突然火热起来了，而新增的项目大多和区块链无关，一些传销组织乘虚而入，借概念发行代币并交易，通过控制筹码，制造一夜暴富，无本万利的神话，使得金融风险迅速集聚。仅今年，内地已经完成的ICO项目累计融资26亿元人民币以上，参与人数超过10万，交易额超过1,000亿元人民币。

　　可以看到，ICO选择发行代币的形式，就是通过规避现有的监管和法律，来达到快速集资的目的，然后，通过比特币交易所来进行二级市场交易，吸引投资者入市，进而获取暴利。

　　随着互联网技术的发展，各种新兴的技术门类和形态层出不穷，也对监管提出了非常高的要求。但我认为，事物的很多本源性的东西实际是相通的，不管是用哪种技术手段，诚信、真实、符合客观规律和常识，这些都是不会变的。无论是监管者还是投资者，对于很多新兴的东西，可以多问几个为甚么，多思考其本身的逻辑构成，相信很多眼花缭乱的所谓新事物，无非是新瓶装旧酒的老套路而已。