赛道之王沈南鹏：中国第一投资人如何炼成的？

　　近三十年，中国创投行业经历了从0到1的历程。中国科技互联网企业的诞生、成长、壮大，与风险投资人有着莫大的关系。如今，中国基金业协会备案的基金已经超过了两万家。《深网》推出中国创投三十年人物图鉴系列报道，回顾这水大鱼大、激情燃烧的三十年里，最具代表性的十位投资人。是为系列报道三。

　　2010年，沈南鹏换了新发型，把公众视野里的周润发式的大背头剪成了普通的小平头。那一年是沈南鹏大放异彩的起点，红杉中国有9家投资的公司成功IPO, “发型的变化标示着他的进步”，红杉中国早年投资过的航班管家CEO王江说。

　　沈南鹏个头1米8，一度，他非常在意自己的公众形象。在他看来，一些关于他的书和媒体报道，有很多素材并不真实，因为从未采访过他本人。沈南鹏1989年毕业于耶鲁大学商学院，在花旗银行、雷曼兄弟证券和德意志银行有过7年的工作经历，1999年他创立携程，2002年创立如家。2005年，他加入红杉中国，成为合伙人。

　　“他是中国风险投资界最成功的投资人，没有之一。” 腾讯创始人马化腾曾在一个公开活动上说。媒体则直接评论说他买下了中国半个互联网。

　　过去的14年，沈南鹏带领着红杉中国投资了包括阿里巴巴、大众点评、拼多多、大疆创新、滴滴、京东、今日头条、美团等数百家科技创新型企业。此外，红杉中国在美团点评、58赶集合并等并购案中也发挥了重要的推动作用。

　　“只要你还在创业，只要你还在这个大的行业里面，我相信大家绕来绕去都会遇到红杉”，美团CEO王兴说，“因为红杉总在那里，而且总是冲在最前面。”

　　伴随着成功，熟悉沈南鹏的人感知到了他的变化，红杉中国刚创立前几年，其整个人是一种紧绷着的状态，但最近这两年，“沈南鹏是相当的平和”，经纬创始合伙人张颖这样描述沈南鹏，“一开始，是数家同行在一起，进行厮杀，很激烈。但后来，我越来越焦虑，他却越来越稳健。”

　　作为业界公认的中国第一投资人，沈南鹏的成功有哪些偶然和必然?

　　水大鱼大

　　沈南鹏1967年出生于浙江海宁，海宁也是王国维和金庸的故乡。他个头很高，讲话语速极快。在沈南鹏的作家好朋友余华的眼中，“他身上融合多种正反的特质：骄傲与谦虚，激进与保守，强硬与温柔。”

　　4月2日，福布斯公布了“全球最佳创投人”2019年榜单，沈南鹏再度荣膺榜首。《福布斯》如此点评：几乎没有人能够比沈南鹏更有资格享有“点金手”的美誉，他是阿里巴巴、京东和拼多多等中国领先科技企业背后的重要投资人。

　　“全球最佳创投人”榜单从2001年开始，每年都会有100名顶尖风险资本家上榜，这个榜单被誉为“投资界奥斯卡”。这已经是沈南鹏第二次荣膺榜首。

　　《福布斯》撰文称，Facebook和Twitter投资人“统治”全球最佳创投人榜单的时代已经结束，硅谷投资人“霸屏”的岁月正在远去，属于中国投资人的时代已然来临。

　　近十年，红杉资本的成功很大一部分要得益于在中国的投资。

　　沈南鹏在接受吴晓波采访时候如此评价，“中国人如果上榜，最大的依据是因为整个中国的市场起来了。中国的市场和美国是当量的，过去三十年，中国成为超级独角兽的公司中国比美国多。水大鱼大。”

　　既然是水大鱼大，为什么只有他得了第一?沈南鹏的回答是，卖油翁，手熟而已。

　　熟悉沈南鹏的人都知道，他不仅勤奋、而且谦虚。

　　对于红杉中国的投资经理，周一例会的时候，他们都必须准备好应对老板详细的问题。与此同时，沈南鹏还以在一天当中任何时候都能秒回邮件和消息著称。

　　近些年，沈南鹏每次见徐小平，都会问他最近投资了什么项目。徐小平提到的公司，他会记下来。

　　“沈南鹏很谦和，红杉成立这些年，沈南鹏对创始人有着极大的尊重，再小的创业公司，他都会称创始人某总。”光点资本投资人符正告诉《深网》。

　　在多年以前，沈南鹏读过吴晓波的《激荡三十年》，也读过余华的《兄弟》，在他看来，这两本书有异曲同工之妙，不同之处，一个是纪实性的，一个是虚构类的小说，是黑色幽默。

　　《激荡三十年》写了改革开放这三十年，这是一部深刻的社会反思小说。余华的《兄弟》写了四十年(从1967到2007年)的两次社会裂变，这两次裂变，一次是“文革”，一次是市场经济所造成的价值观的颠覆、以及人和人之间关系的颠倒。

　　沈南鹏谈及，在《激荡三十年》和《兄弟》这本书下半部中，他看到的是历史的浓缩，西方国家可能用一百年走完的历史，我们用三十年就走完了，“我们这一辈的人，感触非常深，会从不同的角度去回顾这一段的历史。”

　　对喜欢读历史书的沈南鹏来说，改革开放这三十年，中国发生了巨大的变化，他觉得自己是一个受益者。毋庸置疑，沈南鹏的故事是一个寻求机会的人每一步都踩准了时代的踏板。

　　从投资银行家，到创业家，再到投资家，在沈南鹏看来，这环环相扣的职场生涯，都不是个人可以设计，在某种程度上，是这个大时代的赠予。

　　最佳路径的选择

　　7岁之前，沈南鹏都生活在浙江海宁。童年的沈南鹏是一个非常喜欢读书的孩子，与一般孩童相比，他似乎缺少了少年时期的玩耍和轻松，除了上学就是少年宫参加数学培训班。

　　七岁之后，沈南鹏的妈妈把他送到了上海的姑姑家，他在上海开始了9年义务教育。那时候的沈南鹏，数学成绩出类拔萃，获得全国数学竞赛一等奖。中学毕业,他被保送进入上海交通大学应用数学系，他当时的理想是成为一个数学家。

　　1989年，沈南鹏考入美国哥伦比亚大学数学系。他在哥伦比亚数学系的成绩也不错，只不过他发现，比同学花费更多的时间才得到一个稍微高点的成绩。

　　他对好朋友余华说，“中国人在很多时候，把熟练当成了天才”。

　　那段时间里，一个中国留学生的故事让很多留学生受到了刺激。这个中国学生从运筹系博士攻读中退出来，进入了华尔街最好的一家公司。这个故事让沈南鹏醍醐灌顶，他意识到华尔街也是一个不错的方向。

　　沈南鹏对自我有了清晰的认识，他搁置了作为数学家的梦想。“在美国，你得面对现实。一个中国人在那里，什么生存之道最好，可能就变成了我自己的生存之道，所以我进了华尔街。”沈南鹏说。

　　因此，沈南鹏被称为“机会”主义者。后来，沈南鹏对媒体如此诠释，“机会主义，我理解的意思是每一个机会来的时候我都会抓住他，具备一个开放心态。”他当时总结，“我是个机会主义者，但我不是投机意义上的机会主义者。”

　　又过了一年时间，他退了学，准备到耶鲁大学去读商学院，以便朝华尔街的方向前行半步。两年后，沈南鹏来到纽约。这次他多了一个MBA的学位。但没有人愿意给他机会，他应聘过十几家公司，都失败了。

　　沈南鹏不甘心就此离开，花旗银行有一个应聘的机会。众所周知，要通过花旗银行的面试极其不易。

　　“一家赌博公司计划在当季的NBA的每场比赛中下注猜赢家，猜中了赌本翻一倍，猜错了血本无归，如果赌博公司要求你在总决赛时仍留有1000美元的赌本，当季的首轮比赛应该下注多少?”

　　出这道题的人是斯坦福大学数学系的博士，他的表情极为不屑，等着答题者落荒而逃。解答这道题的人是沈南鹏，由于在哥伦比亚大学数学系有一年的学习经历，在10分钟内，他给出了正确答案，也为他赢得了进入花旗银行的机会。

　　沈南鹏今日的荣光，最初的契机，就是华尔街，从那一刻开始，做一个数学家还是商业精英变得泾渭分明。

　　保守主义者的冒险

　　沈南鹏叩开了花旗的门。当沈南鹏在职场生涯努力向上走的时候，大洋彼岸的中国正在发生着快速的变化。

　　1990年年底，上海证券交易所挂牌成立，随后的第二年7月，深圳证券交易所成立，中国的证券市场形成。这个新兴的证券市场在牛市的疯狂和熊市的惨淡中趋于成熟，也得到了越来越多的关注。

　　在离开中国5年后，看到机会的沈南鹏回到了香港。这一次他并没有代表花旗，而是在千挑万选后接受了雷曼兄弟的邀请……

　　当互联网、硅谷、纳斯达克、网景等开始温暖知识青年梦想的时候，沈南鹏再次转换轨道，他开始关心和研究各种互联网商业模型。沈南鹏告别了优厚的薪水、令人羡慕的职位，1999年，沈南鹏决定创业了。

　　1999年，疯狂年代，中国互联网创业风起云涌。

　　中国第一家B2C网站诞生，创始人王峻涛给他起了一个奇怪的名字——8848。这个模式是亚马逊的首创。而初创的新浪搜狐网易三大门户，可以窥见雅虎的影子。马云已经36岁，他创立了阿里巴巴。马化腾将OICQ(QQ的前身)挂在了网上。

　　对当时的沈南鹏来说，“创业也面临着巨大的风险，原来有着舒适生活，收入水平也不错。如果你现在去做一个事情，失败了。你还能回到从前吗?可能会也可能不会。”

　　对29岁的沈南鹏来说，创业也意味着巨大的风险，他选择了冒险。

　　沈南鹏是个保守的人，因此，他会规避风险。携程创业时，本已算得上富有的沈南鹏只拿出60万人民币获得40%的股份，并在随后几轮融资中高度稀释。如果沈南鹏不是那么规避风险，他完全可以在携程占有更多的股权。

　　这种对风险的厌恶，也表现在他的娱乐生活上，对于富人们喜爱的游艇，沈南鹏就不是那么着迷，理由是，“因为我发现小的游艇晃得厉害，相对来说, 我更喜欢高尔夫和爬山，海上的东西还不如在陆地上来的扎实。”

　　携程从创立到上市，用了4年时间。后来，“携程四君子”创立如家，又延续了另外一个在纳斯达克的辉煌。如家于2001年底开始创办，只用了5年时间就超越了历史更长的锦江之星连锁酒店，成为同类市场的第一名。

　　对沈南鹏来说，从华尔街的投资银行家转型为中国互联网的创业者，很多时候，需要弯下腰，异常艰难的从零开始，但在沈南鹏自己的叙述中，看不到任何情绪的波动，这或许源于他对现实清晰的认知。

　　携程发展初期，去找一些合作伙伴，特别难。沈南鹏自述，“与之前的工作氛围比，存在的差异也比较大。我在德意志银行的时候，比如要见中国银行的资本部老总，是很容易的，因为我背后是德意志银行，而不是因为我是沈南鹏。”

　　“携程创立后，约东航，看携程的呼叫中心能不能和东航的呼叫中心有合作?人家会问，携程是什么公司，为什么要合作?合作公司很居高临下很正常。在这种状况下，如何去编织上下游的关系，包括跟酒店的合作，只能慢慢的积累”。

　　再次转型

　　2005年，红杉中国找到沈南鹏时，他已经是个很有经验的创业者了。

　　红杉美国从沈南鹏的前同事、竞争对手、个人投资的创业者等一群人中做了一个背调。他们描述的是一位思维敏捷的思想家，一位精明的战略家，一位无情的交易者，一个没有时间闲聊，很少表露情绪的人。

　　而更为重要的是，他过往的工作经历使得他有着超越普通创业者的见识和格局。他经历过经济周期，也知道一个互联网公司增长停滞时如何应对。

　　1997年亚洲金融危机，当时的沈南鹏在德意志银行，他看到了一个公司在一夜之间倒闭。“世界变了，投资银行这个行业还会存在吗?”沈南鹏原来清晰的逻辑都被打乱了。

　　“SARS之前，携程一直维持着30-40%的增长，如家的订房量一直是90%以上。而SARS后，那个季度的订房量巨减，机票也是。如家更是降到了70%，那时我们都年轻，未经历过这样的挑战。对公司来讲，考验公司的内力。”沈南鹏说。

　　总之，红杉美国找到了一个优秀的创业者。阿里巴巴副主席蔡崇信在一次接受采访时说：“红杉从第一天开始就有着合适的模式。他们选中了沈南鹏——他能够发现适合中国的创始人和产品——并赋予了他完全的自主权。”

　　对于保守的沈南鹏来说，这次职业转型他没有感觉到冒险，他觉得很开心，“一个人最幸运的就是职业生涯具有连续性，你前面的工作为后面的铺垫了很好基础。”

　　为什么红杉美国会选择在2005年这个时间点，把橄榄枝抛向沈南鹏?

　　在美国，2005年，百度、分众和尚德电力在纳斯达克上市。那个时候，美国的投资人很喜欢听美国版的中国故事，比如中国的谷歌，中国的亚马逊……硅谷的投资者也在寻找一些新的增长点。

　　而此前一年，硅谷银行组织了一个为期6天的北京和上海之旅，红杉资本、KPCB、NEA等顶尖投资机构的人组成了一个25人考察团。考察团逛了逛长城，也去了趟中关村。而那一年中国有11家互联网公司在海外资本市场上市。

　　红杉是那波考察团中第一批在中国设立基金的投资机构。2005年9月，时任携程CFO的沈南鹏与另一位创始合伙人张帆，以及Sequoia Capita(红杉资本)一起创立了红杉资本中国基金。几乎同时，新合伙人周逵、计越加入。

　　红杉资本中国第一期规模为2亿美元的基金，不到两个月就被超额认购。毋庸置疑，一期基金的规模堪称豪华。那个时候IDG整个基金的总规模仅有2亿美金，IDG的合伙人周全自嘲说，“IDG其实就是个中小VC。”

　　红杉中国初期，为了扩大红杉中国的知名度，沈南鹏四处演讲，频频曝光。

　　沈南鹏梳着周润发式的大背头，戴金边眼镜的形象伴随着早年的红杉中国，留存在媒体记忆里。

　　寻找高成长性企业

　　红杉中国初期，首先是在“熟人”的圈子里寻找投资项目。

　　周鸿祎在一篇自述文章里提及，沈南鹏在创立携程的时候他们就认识了。周鸿祎将3721卖给雅虎以后，短暂出任雅虎中国区总裁，后来又离开雅虎去了IDG。因为IDG投资了沈南鹏创立的携程。

　　周鸿祎与沈南鹏因此而相识。周鸿祎自述，在沈南鹏不知道他在做什么的时候，沈南鹏就决定投资了。2006年1月，红杉资本向奇虎360投资600万美元。

　　三个月后，红杉投资又以首轮100万美金投资，成为大众点评A轮唯一的融资方。

　　沈南鹏和大众点评创始人张涛一样都是上海人。此外，团队中的周逵、计越也都找了一些自己的关系，比如说通过以前认识的朋友来寻找项目。文思创新就是周逵加入红杉之前关注过的一个项目，后来红杉投资了它，并很快成功上市。

　　红杉中国在中国的第二年，沈南鹏意识到，中国和美国在资金、创业企业和市场环境上，有着很大的差别。他坦言：“红杉成立那几年，时常能感受到压力，因为美国红杉的业绩非常出色，但是美国的成功不一定会复制到中国。”

　　学数学出身的沈南鹏，善于通过模型得出判断，不管多复杂，他总能在10分钟内就总结出企业的商业模式，与一般人从A到B的推理不同，他似能在短时间内完成从A到Z的推演。

　　诺亚财富的CEO汪静波很早结识沈南鹏，觉得他雷厉风行，回邮件和短信的速度飞快，不管多晚都是如此。这种沈氏工作风格，一度让乐蜂网创始人李静倍感压力，甚至做梦梦见沈南鹏管她要财务报表。

　　红杉中国创立前两年，出手投资的项目并不多，成功和失败兼而有之。沈南鹏就养成了“快、稳、准”的沈式投资风格。有圈内人评价他“进入快，收益快，成名快，笑脸快”。

　　那一时期的沈南鹏，整体上是一种创业的状态。周鸿祎曾有过描述，他觉得沈南鹏像海里的鲨鱼和陆上的杜宾犬。鲨鱼只要闻到血腥味，就会不顾一切地冲过去;杜宾犬则体态优雅，但具有极大的耐力和速度，总是斗志昂扬。

　　2009年沈南鹏在接受采访时表示，“当时的他一周会见十个公司，一年见400多个公司，三年多的时间，红杉中国大概见了一千家公司，最后投资了五十家。”

　　这50多个项目，涉及餐饮、金融、农业、消费、新能源、互联网等。

　　行业跨度很大，而与此相对应的是沈南鹏的投资方法论:中国GDP的增长使人们的可支配收入提升，带来巨大的消费需求，沈南鹏和他的同事们在寻找消费升级带来的机会。相比美国红杉，沈南鹏看中的是高成长性。

　　即便如此，红杉中国早期在中国的发展也并非全是坦途。2008年底，红杉中国创始合伙人张帆离职。有传言是由于其投资的大部分项目不理想，如亚洲传媒退市，占座网、悠视网等项目均不见起色。

　　2009年，美国一个科技博客Techcrunch发布关于沈南鹏被解雇的传闻，沈南鹏对媒体澄清，红杉中国本来就是由本地合伙人拥有的公司，对他来说不存在“雇用”的问题。

　　很快，笼罩在红杉中国阴霾就散去了。

　　而2010年，在红杉中国的历史上，是一个特别的年份。进入2010年后，红杉中国创下九家企业上市的投资记录。相比过去的五年里，2010年是红杉中国退出成绩最好的一年。

　　买下整条赛道

　　2010年，移动互联网拉开了大幕。IT橘子数据显示，那一年红杉中国总共投资金额为12.8亿，总共投了22个项目，包括美团A轮，唯品会A轮。

　　投资了美团后，红杉中国还陆续投了京东、聚美优品、乐蜂网，58,赶集，美丽说等电商企业。美国红杉的理念是“下注于赛道”而非“下注于赛手”。但唯品会创始人沈亚对媒体评价，沈南鹏至少通过在电商的布局，已把整条赛道都买了。

　　为什么是红杉中国，为什么是沈南鹏?

　　业界众所周知，在红杉中国，其关注的行业都有绘制的图谱，上面标注着相关产业链中涉及的公司、联动关系、发展状况。整个产业的发展现状如何，下一个风口有可能波及到哪个环节、哪些公司。

　　方法论有了，执行力是关键。一位投资人如此评价沈南鹏，“沈南鹏7x24小时都在琢磨deal，他不介意跟创始人召开高频次的会议，如果这能够给红杉争取更好的条件和折扣的话。”

　　也曾有记者问沈南鹏，在投资上有没有走麦城的经历?沈南鹏坦然回答，不可能投资的所有的项目都能做起来，这是不可能的。

　　沈南鹏接着说，“创业者的走麦城，往往不是某一件事情把整个命运改变了。在生活中，很多时候，改变命运的都是小事。”

　　打个比方，如果一个项目红杉中国进去晚了，在这个事情上只得了八分，那在不远的将来，沈南鹏一定会想尽办法把这两分补上的。

　　熟悉沈南鹏的人都知道，对于承认错误这件事情，沈南鹏没有心理压力。错了就改。

　　2016年，共享单车把中国的投资人分成了两波，投共享单车和没投共享单车的。《财经》杂志记录了一个小细节，沈南鹏为了投资摩拜，给相关人员打了40分钟电话，“就为这么一点点份额，他不断的跟你说，咱这关系，咱关系这么好为什么还不给我份额?”

　　红杉中国曾错过京东，错过今日头条，但在这些公司后续的融资里，红杉中国还是跟上了。也曾错过小米，但红杉中国后续投了小米的生态链公司。

　　由此可以窥见，红杉中国之所以能拥有整个赛道，皆是聚沙成塔。2015年，中国互联网的并购之年来临时，滴滴快的，58赶集，美团点评，红杉中在外界被看作是这些大并购的幕后推手之一。

　　《The Information》报道，一位跟红杉中国竞争关系的投资人说，沈南鹏的注意力未必持久，“在谈成之前，不管沈南鹏再怎么努力追求你，如果你不能不断取得胜利的话，就再也见不到他了，他没有时间留给输家。”

　　在余华眼中，沈南鹏是一个什么事情都能放在桌子上说的人，“他不搞阴谋诡计，因此别人和沈南鹏交往，用最简单的方式就好，这是一个让人觉得交往很轻松的朋友。”

　　第一名情结

　　2018年，沈南鹏得了“全球最佳创投人”第一名后的第二天，吴晓波在视频访谈中问沈南鹏，得到第一名是什么感觉?

　　沈南鹏如此回答，“60年代出生的这波人，从小有拿第一名的心态，这跟从小受的教育是相关的，潜意识里总是觉得要做第一。小时候每周都在少年宫里，天赋都有点，但不见得所有的人都有巨大的天赋。”

　　沈南鹏在风险中寻找投资机会，在每个投资机会里尽可能减少和规避风险。同时，沈南鹏还必须要跟得上潮流，比如他要尝试去玩游戏、读手机书、看卡通片，以便了解有兴趣投资企业的产品和服务。

　　正如他母亲所说的，小时候拼命学习，长大了玩命工作。这一切皆源于沈南鹏的好胜心，《财经》曾采访沈南鹏，好胜心的根源是什么?他答，“就像你上中学，如果你不是最好的，你就不会被老师选送去少年宫数学班，你就看不到原来数学还可以这样来理解。对于今天整个中国互联网，如果你不是顶级的，你根本不会深度参与其中，也看不到这么多的风景。”

　　幸运的是沈南鹏热爱他的这份工作，沉浸其间，不断的学习，不断的进步，不断的成长。“沈南鹏性格是直来直去，不拐弯的，而且热情、敏锐。你把他放在陌生环境里，他肯定是第一个做出反应的人。我觉得，这就是他能够成功的原因之一。”余华如此认为。

　　而下一个十年，沈南鹏带领的红杉中国还能否继续把准时代的脉搏?