游族网络背水一战

　　一边是手游新作《山海镜花》霸榜，大有爆款潜质，一边是实际控制人在业绩变脸窗口期减持，被交易所问询。游族网络(002174.SZ)正在经历冰火两重天。

　　游族网络曾是中国游戏行业的中坚力量之一，尽管2009年才创立，但赶上手游的黄金时代，5年之后即借壳梅花伞上市。

　　公司创始人、实际控制人林奇，80后，广告行业出身，擅长炒作，少年成名。

　　早在刘慈欣的《三体》荣获世界科幻最高奖雨果奖之前，游族影业就拿下了改编权。尽管游族影业与上市公司并无从属关系，但游族网络还是凭借《三体》一次又一次刷屏。

　　启信宝显示，游族影业背后的公司上海游族文化传媒有限公司，2014年成立，由林奇持有绝大部分股权。

　　作为史上最成功的美剧之一，《权利的游戏》在中国拥有大量粉丝。游族网络拿下IP授权后，手游《权利的游戏凛冬将至》赶着剧集的最终季，于2019年上线。

　　因版号控制等原因，2018年是中国游戏行业的“小年”，但公司正是在这一年达到业绩巅峰：营业收入35.81亿元，同比增长10.68%，归母净利润10.09亿元，同比增长53.85%。这一盈利水平，可以进入当年A股游戏公司前四强。

　　不过，进入2019年，公司即遭遇业绩滑铁卢。

　　2月29日，公司披露2019年业绩快报，营业收入35.16亿元，同比下降1.82%，归母净利润5.50亿元，同比下降45.47%。市场一片哗然。

　　然而，这还不是结束。就在公司披露2019年报的前一天，4月29日，游族网络突然披露业绩快报修正及致歉公告，公司营业收入下修至32.21亿元，同比下降10.07%，归母净利润下修至2.56亿元，同比下降74.58%。

　　公司业绩下降的主要原因，除了营业收入下滑、毛利率接近腰斩，还包括应收账款计提减值和长期股权投资计提减值。

　　而且，2019年公司将所持广州掌淘网络科技有限公司58%股权以3.48亿元转让给了公司董事、副总经理陈礼标，确认投资收益9194.53万元。

　　公司2019年营业利润仅为1.66亿元，同比下降超过80%——正是这笔交易增厚了公司的利润。另外，公司收购掌淘科技形成超过5亿元的商誉，剥离也规避了上市公司商誉减值的风险。

　　2015年，借壳上市不久的游族网络，通过发行股份和支付现金的方式，作价5.38亿元收购掌淘科技。彼时，标的公司净资产仅为1354.40万元，增值率高达3872.24%。因持有标的公司20%股权，林奇通过这笔收购获得1亿元现金。

　　正是在业绩修正之前，公司实际控制人林奇减持了公司1473.08万股股票，占公司总股本的1.66%，套现数亿。

　　公司为何业绩变脸？实际控制人在这个窗口期减持，是否提前知悉了公司业绩修正？5月6日，深交所发布问询函，直指这两大问题。

　　5月14日，游族网络回复称，下修业绩是因为疫情影响延迟了财务数据收集，公司实际控制人、董事长兼总经理林奇“减持公司股份时并不知悉2019年净利润将进行大幅修正的情况”。

　　无论能否打消投资者和交易所的质疑，对于游族网络而言，提振业绩才是更迫切的当务之急。

　　因业务波动，公司自2018年以来一直高层动荡，仅2019年离职的就包括董事许垚、王鹏飞，董事、副总经理崔荣，监事蒋皓，2020年2月公司财务总监鲁俊也离职了。

　　公司员工数量从2018年底的1952人，降至2019年底的1846人，下降106，其中技术人员数量下降了143人。

　　关系到游戏公司预期业绩的研发投入指标，也出现下滑。2019年，公司研发费用3.19亿元，较2018年下降13.67%，占营业收入的比例为9.91%，较2018年下1.51个百分点。

　　公司近年在出海、IP运营、云游戏等行业热门领域均有布局，但最终，业务还是要落到产品层面。

　　2019年《权利的游戏凛冬将至》等新作不及预期，2020年推出的《山海镜花》以及储备的续作《少年三国志：零》、《新盗墓笔记》等，便成了背水一战。

　　《山海镜花》在运营上屡屡运用话题营销，改编《山海经》、对比《阴阳师》，正说明游族网络急需制造爆款挽救业务的焦虑。

　　实际控制人林奇也急了。截至2020年3月31日，林奇持有公司股票2.74亿股，持股比例为30.82%，其中有2.63亿股处于质押状态，占比超过96%。

　　公司在回复问询函中也披露，林奇的股票质押融资集中处于到期还款、展期及付息的时间窗口，业绩修正前的减持主要是为了还债。