押注AMD与赛灵思的交易

　　近日，华尔街日报报道称，超微半导体将就收购竞争对手芯片制造商赛灵思进行谈判，据悉这比交易的价值将超过300亿美元。300亿美元的交易价值意味着，赛灵思将以溢价20%的幅度进行。在传闻传出后，赛灵思的股价上涨了5%以上。

　　据悉，在华尔街日报报道之前，AMD与赛灵思就曾进行过谈判，只是较早时期的谈判曾一度陷入僵局中。如今，这笔交易有了最新的进展，据悉该交易将有望最快在下周完成。

　　在AMD与赛灵思的合并传闻传出后，赛灵思的股价上涨超过17%，这意味着市场会认为这是一个相对而言更可信的“消息”。据笔者查询获悉，AMD的市值将近千亿美元，目前账上拥有近20亿美元的现金，更重要的是，每年还将创造出超过11亿美元左右的EBITDA。此外，债务方面，AMD负债约9亿美元。最新消息是，AMD已于近日发布了Zen 3架构的5900X系列的CPU。

　　公开资料显示，赛灵思是现场可编程阵列领域的领导者。赛灵思的产品特征是一旦用户使用其旗下的产品，那么就会一直坚持使用。但是，在过去的几个年度中，赛灵思的市场份额和收入并未出现较大幅度的明显增长，这也就是为什么市场给予赛灵思的估值要比AMD低得多的原因所在。

　　当然，赛灵思仍未被忽视。在专业领域，赛灵思的市场份额仍然拥有稳定性和可持续性。

　　从战略角度上来讲，这次合并甚至可能使得其他一些参与者感到行业变化所带来的冲击。在笔者看来，AMD很难以20%左右的溢价完成交易。因为英特尔公司作为最大的竞争对手，也在布局收购事宜，而且在战略布局方面似乎更加完善。当然，还存在的一种可能性是，赛灵思能够从合并中获得巨大的收益，那么20%的溢价可能比较现实。

　　以123美元左右的盘前价格作为基准价格，再遇到17%左右的下行风险，那么20%的溢价将会变得更低。如此一来，有更多的竞争者加入进来的可能性会变得更大。