后厂村：爱奇艺 正在盈利路上奔跑

　　点一份可口的外卖，打开手机首页的爱奇艺APP，找一部下饭的神剧，比如《人世间》，这是现代年轻人最向往的休闲方式。

　　爱奇艺，作为是国内三大长视频巨头之一，已经成为无数人的精神乐园，最多时拥有1亿多注册会员。

　　与不断扩张的会员规模形成鲜明对比的，却是爱奇艺连年亏损的现状：不仅成立之初就没有摆脱亏损的尴尬境地，而且财报显示，2018年上市以来爱奇艺亏损已达226亿美元。

　　好在这一状况在2022年得到了好转。

　　今年3月1日，爱奇艺发布了最新的财务数据。截至2021年12月31日，未经审计的第四季度和全年财务报告显示，爱奇艺2021年实现营收305.54亿元，净亏损61.09亿元。全年Non-GAAP(非美国通用会计准则)运营亏损30亿元，运营亏损率由上年同期的15%收窄至10%，达到过去三年来的最低点。

　　其中2021年第四季度Non-GAAP运营亏损5.2亿元，运营亏损率由上年同期的13%大幅收窄至7%。

　　被捆绑许久的市场和资本或许终于可以松口气了：连续亏损达12年的爱奇艺，终于跑上了实现盈利的道路。

　　01

　　数次融资，爱奇艺是资本的“宠儿”

　　“做一家以科技创新为驱动的伟大娱乐公司”在2010年爱奇艺成立时，创始人龚宇赋予了它这样的愿景，除了科技创新，还要有规模、有理想、有情怀且包含多元娱乐服务。

　　此时的龚宇已经有着成熟的创业理念，在先后创办焦点房产网、从搜狐公司副总裁一路做到首席运营官、再加入12580母公司之后，龚宇对“刚出生”的爱奇艺寄予厚望。爱奇艺的很多高管都有这样的印象：龚宇的执行力超强，凌晨1点刚收到龚宇的邮件，早上7点又收到了龚宇的回复。

　　作为最敬业的高管之一，龚宇也是爱奇艺的首席体验馆，他经常在爱奇艺看各种节目，同时提出改进意见。在龚宇的带动下，爱奇艺的发展很快走上“快车道”，并得到了各方资本的积极关注。

　　公开资料表明：上市前，爱奇艺就进行过三次融资，总计融资额约18.8亿美元，百度、小米、顺为资本、高瓴、红衫资本等知名公司和投资机构都曾投资。

　　2018年3月，爱奇艺在美国纳斯达克正式敲钟上市。IPO定价为18美元，计划发行1.25亿股美国存托凭证(ADS)，募集资金22.5亿美元。算及上市后三次发债融资，合计融得27.5亿美元。根据天眼查APP以及公司公告，2010年至今，爱奇艺累计融资人民币将近500亿元。

　　然而，这还不是终点。

　　3月4日，百度及Oasis Management Company Ltd.等投资机构以私募方式购买共计164,705,882份新发行的爱奇艺B类普通股和304,705,880份新发行的A类普通股，总购买价为现金2.85亿美元(约合18亿人民币)。其中，百度认购B类普通股，其它投资人认购A类普通股。

　　这意味着，爱奇艺再次得到百度的现金支持。

　　02

　　三年，爱奇艺巨亏超300亿

　　融钱的速度虽然快，但爱奇艺亏损的速度也不慢。

　　在爱奇艺成立的10多年中，视频网站的变化也是风起云涌。酷6、迅雷、PPTV、暴风等观众耳熟能详的视频平台，衰弱的衰弱、转型的转型、卖身的卖身，再加上搜狐视频掉队，乐视视频遭遇资金危机，爱奇艺与腾讯视频一样，站到了视频平台的第一梯队。

　　有人说这是“烧钱”烧出来的结果。对此，龚宇也表示认同。他曾在2014年说过“爱奇艺比别人晚了四五年的时间成长起来，现在都已经超过其他行业的竞争对手，有一个重要的原因：钱，砸钱。”

　　数据统计：2015年至2020年，爱奇艺的内容成本分别为37亿元、75亿元、126亿元、211亿元、222亿元，209亿元，其对应的营收占比分别达69%、67%、73%、84%、77%、68%，常年保持在7成左右。

　　投入增多，但亏损并没有改善。

　　根据财报显示，自2018年上市以来，爱奇艺过去4年分别净亏损91亿元、103.23亿元、70.38亿元、62亿元，4年亏损高达326亿元。

　　至此，爱奇艺能否实现盈利受到各方质疑，进而影响了股票市场的信心。截至美东时间2021年3月14日，爱奇艺收盘价2.11美元，总市值16.65亿美元，与一年前相比，爱奇艺的市值已经跌去了92%。

　　03

　　裁员、会员涨价，爱奇艺艰难求生

　　为了扭转这一局面，爱奇艺也积极展开了许多“自救”举措。

　　2021年底，爱奇艺开始通过收缩公司规模优化成本。12月，公司多部门裁员幅度在20%-40%不等，裁员涉及内容业务群、新消费事业群、战略部等。其中，爱奇艺研究院、爱奇艺游戏中心等部门几乎全员被裁。

　　同一时期，爱奇艺再次调高会员定价，月卡和季卡出现9%-20%不等的涨幅。普通月卡则从25元涨到30元，涨价力度在几大视频平台中堪称最大，而这也是爱奇艺继2020年11月首次涨价后，又一次涨价会员费。

　　用户们却不愿为此“买单”。

　　据爱奇艺2021年第四季度的数据显示：其日均订阅会员总数为9700万，而2020年同期为1.027亿，同比减少了570万;2021年第三季度为1.047亿，环比减少了770万;这也是爱奇艺自2019年Q2以来，会员数首次低于1亿。

　　会员流失之外，监管政策因素的介入也让爱奇艺2021一整年都“如履薄冰”。5月，某档热门的选秀因引发了粉丝倒奶事件而导致节目停录;风波未平，6月又迎来了整治饭圈的清朗行动;11月，因冲了会员仍然有广告的问题被约谈......如此种种导致爱奇艺损失惨重。

　　04

　　短视频冲击，爱奇艺面临盈利挑战

　　无论如何，爱奇艺都要直面一个最现实的问题：盈利，且尽快盈利。

　　“国内长视频行业已经进入了一个新阶段，这个新阶段的特点是追求效率、追求减亏，最终追求盈利，而不是之前的追求市场份额与高速增长。”龚宇的言下之意，即是将爱奇艺从“烧钱换市场”的战略转向以更理性的经营换取经济效益。

　　想法虽好，但长视频面临的挑战仍不可忽视，尤其是短视频的崛起，让爱奇艺真真切切地体会到了“肉痛”的感觉。

　　易观数据显示，2019-2020年，短视频类应用的使用时长占比从27.39%提升到了33.73%，长视频类应用的使用时长占比，则从34.21%下降到了30.45%。此外，《2021中国网络视听发展研究报告》也证实，截至2020年12月，我国网络视听用户规模达9.44亿，其中短视频用户达8.73亿，领先于综合视频。

　　长视频的“C位”被短视频侵蚀并剥夺，爱奇艺如何夺取用户、保证增长空间成为破局的关键所在。

　　05

　　爱奇艺的商业模式离赚钱还有多远?

　　市场在观望，但爱奇艺公司内部仍信心满满。目前公司管理层已给出了爱奇艺大致的盈利时间表，要力争2022年全年实现non-GAAP运营盈利，且尽快实现单季度non-GAAP运营的盈利。

　　这不是“拍脑门想的”，从2021年的表现来看，爱奇艺总营收的两大业务线被会员服务收入和在线广告服务收入占据，分别为167亿元和71亿元。

　　其中，以《隐秘的角落》、《谁是凶手》为代表的迷雾剧场系列，变现能力已成为爱奇艺会员服务的重要增长动力，后者甚至成为迷雾剧场所有剧集中会员收入最高的内容。而剧场模式的成功进一步增加了广告收入，迷雾剧场第二季整体广告收入同比2020年翻了一番。

　　2022年，爱奇艺仍将深入推进这样的商业模式，以增加每个会员的平均收入(即ARM)、提高付费会员的保留率、继续吸引新会员，招募非活跃会员三方面做为核心，将优质内容的产出做为关键，挖掘细分圈层内容的品牌价值，采取优质剧集的季播化和短剧集的剧场化措施，延长IP生命周期。

　　通过对优质内容的高效投资和生产、提升运营效率，让爱奇艺持续亏损状态得以缓解的同时，进一步实现尽早盈利的目标。

　　“只卖会员，不卖广告”，奈飞(Netflix)以独特的盈利模式成为遍及190多个国家的全球化流媒体播放平台，成为国内长视频平台向往的目标。随着成本投入“野蛮成长”的时代结束，各视频平台仍然处于产品好、赚钱难的困境之中，走出属于中国的奈飞模式还言之尚早。

　　村长语录：

　　当今，面对短视频的冲击，用户用体验投票的情形，各平台不管是向外开拓还是专注向内挖掘，只有打造出差异化产品，才能不断拓宽变现场景，及早走上盈利的道路。

　　虽然盈利是企业目的，但是也不要舍弃用户体验去换取盈利，否则得到的只有反噬，所谓：水能载舟亦能覆舟。