云厂商资本开支大幅增长，AI基础设施需求持续旺盛

　　生成式 AI 技术为代表的大模型作为当前最受关注的热点技术，正带动 AI 算力需求的持续暴涨，科技公司，尤其云计算领域的科技公司正不断加码对 AI 及算力产品的投入，以增强 AI 时代的竞争力。

　　海外云巨头的财报进一步验证了这一趋势。近日，以微软、亚马逊、谷歌、Meta 为代表的四大云巨头披露的财报显示，2024Q3 四家云厂商在 AI 需求驱动下资本开支同比增长 59.31%，延续高速增长态势，且对未来资本开支指引乐观。

　　海外云巨头持续加大对 AI 投入，有望继续提振算力板块景气度。开源证券称，AI 巨头财报验证 AI 发展逐渐进入正循环，AI 巨头均表示或将持续大力投入 AI，持续看好算力产业链。

　　资本开支持续增长，算力延续高景气

　　AI 技术正迅速变革着各行各业的发展，构建基于 AI 的竞争优势已成为科技企业拉动业务增长的关键。为了进一步支撑 AI 业务扩张，以四大云厂商为代表的科技巨头继续增加对 AI 基础设施等 AI 相关的高额投入。

　　资料显示，亚马逊 Q3 资本支出同比增长 81%，预计 2024 年全年资本支出约 750 亿美元，主要用于生成式 AI 驱动的基础设施建设;微软 Q3 资本支出同比增长 50.48%;谷歌资本性支出同比增长 62.15%，预计 2025 年将继续增加;Meta 资本性支出同比增长了 27.12%，为了支持 AI 计划，Meta 预计全年资本支出将在 380 亿美元到 400 亿美元之间。

　　加大 AI 资本开支背后，是 AI 技术已对科技企业的业绩和发展产生了实际的正向拉动，如微软预计 AI ARR(年度经常性收入)有望在下一季度超 100 亿美元;Google 正通过使用 AI 编程提升运营效率;Meta 通过 AI 提升了用户时长，并使广告商转化率提高了 7%。

　　为了进一步提升 AI 发展能力，各大厂商正不断升级大模型能力，并推高了算力需求持续高增。在今年 10 月，有媒体报道称，微软对英伟达 Blackwell GB200 芯片的产品订单在第四季度激增 3-4 倍，超过了其他云服务商的总和。

　　随着大型云厂商资本开支持续高增长，市场对 AI 算力的需求也将持续“狂飙”，进而将带动 AI 服务器市场继续繁荣。Counterpoint Research 的数据显示，今年第二季度，全球服务器市场急剧增长，收入同比高增了 35%，其中 AI 服务器的市场需求尤为强劲，相关收入在 2024 年第二季度占全球所有服务器市场的三分之一。TrendForce 在其《AI 服务器产业分析报告》中预估，2024 年 AI 服务器全年出货量将上修至 167 万台，年增率达 41.5%。

　　旺盛的算力需求、强劲的服务器市场表现，无不凸显了算力高景气度的延续，截至到目前，算力龙头英伟达已成为全球市值最高的科技公司。国金证券称，云厂商三季度资本开支继续保持高增长，英伟达 Blackwell 芯片需求强劲，产业链迎来了较好的拉货机会，看好核心受益公司;国投证券研报认为，AI 相关的资本开支仍处于上行周期，因此算力的投资机会或将长期延续，建议关注英伟达、台积电等海外算力厂商，以及浪潮信息、联想集团等国内算力公司。

　　以联想集团来说，其作为全球领先的算力基础设施和服务提供商，正通过以 AI 为导向的基础设施产品组合，构建了全方位的算力产品和服务体系，可为 AI 技术的进化升级提供强有力的算力支持。

　　联想集团以“一横五纵”之力抢滩

　　算力赛道持续升温，拥有深厚“计算基因”的联想集团，以“一横五纵”发展战略打造的 AI 导向的基础设施，形成了业内最全面且绿色低碳的算力产品组合。具体来说，联想集团的“一横五纵”以万全异构智算平台(一横)为核心，以服务器、存储、数据网络、软件及超融合、边缘计算五大产品为依托，可为市场带来覆盖通用、AI、科学算力等全场景的算力支持。

　　其中联想万全异构智算平台主要为市场提供异构计算服务，包括统一纳管异构算力、对异构计算集群的管理调度等，旨在助力客户提升算力效率，“五纵”产品体系则对不同算力场景提供具体支持。其中在服务器方面，联想集团的产品涵盖通用服务器、AI 服务器，今年二季度，联想集团基于通用算力的 x86 架构服务器在中国市场持续扩张，根据 IDC 数据，联想集团 x86 服务器二季度销售额大幅增长 215%，在国内市场处于“第一阵营”的优势地位。

　　基于联想集团服务器产品优势，今年 5 月，联想集团入围了中国移动多个服务器标包;10 月，联想集团继续中标中国电信服务器集采大单，斩获超 12 亿元的订单，成为中国电信服务器主流供应商。

　　在 AI 服务器赛道，联想集团打造了两大产品品牌，其中联想“问天”品牌以本地创新、敏捷高效为品牌内涵，通过搭载国产部件、软件和生态配置，是国产算力的主要提供商。联想 ThinkSystem 品牌以全球智慧、本地交付为特色，主要面向全球客户提供 AI 算力支持。在“联想问天 + 联想 ThinkSystem”双品牌战略下，联想集团可为全市场提供强劲的 AI 算力服务引擎。

　　AI 算力需求爆发的同时，算力芯片带来的功耗问题不断提升，发展绿色可持续的算力已成为业界共识，而基于绿色算力目标，液冷技术成为行业最优选择。联想集团是该领域的翘楚，其自研自创的温水水冷技术能降低 42% 的能耗，可将数据中心电能利用效率 (PUE) 降至 1.1 以下。值得一提的是，今年 10 月联想集团携手英伟达推出了 ThinkSystem SC777 V4 Neptune 服务器产品，该产品搭载英伟达芯片、应用联想液冷技术，可在大幅降低运营成本和能源消耗的情况下，为 AI 训练、数据处理等场景提供助力。

　　联想集团“一横五纵”丰富全面的业务布局和市场表现，将助力其加速兑现业绩增长。国际投行中信里昂预计，联想集团服务器收入在 9 月止季度将环比增长 5%。大摩预计联想集团以算力为核心的 ISG 基础设施方案业务将由传统和 AI 服务器带动，在年底看到上涨。国信证券认为，联想集团将充分受益于全球算力需求增长，预计其 ISG 业务在 25/26/27 未来三个财年分别实现 16.8%、13.2% 和 12.9% 的收入增速，同时随着联想集团 AI 服务器逐步放量，其将受益于规模效应，实现毛利率的逐步提升。

　　在 AI 时代浪潮下，算力主线的发展前景依旧明朗，服务器等基础设施产品将持续释放发展活力。联想集团依托布局完整、绿色低碳的“一横五纵”业务体系，有望持续收获行业发展红利，并赢得更大业绩增长。