柔宇科技宣告死亡 从科技到商业的距离是一道天堑

　　从今年3月传出破产传闻，到如今的尘埃落定，柔宇科技没有撑过2024年的冬天。11月19日晚间，深圳市中级人民法院发布公告裁定宣告深圳市柔宇科技股份有限公司破产。

　　公告原文显示，“2024年5月15日，本院裁定受理深圳市柔宇科技股份有限公司破产清算一案。依据管理人对柔宇科技现有资产及负债的调查结果，可以认定柔宇科技不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务。依照《中华人民共和国企业破产法》第二条第一款、第一百零七条之规定，本院于2024年11月18日裁定宣告深圳市柔宇科技股份有限公司破产。”

　　与此同时，法院还披露了柔宇科技的两家全资子公司深圳柔宇电子技术有限公司和深圳柔宇显示技术有限公司的破产裁定公告。

　　曾经估值高达500亿元的独角兽，正式宣告死亡。

　　圣兽陨落

　　从2019年开启IPO之路之后，柔宇科技便开始了挣扎求生之路。尽管柔宇科技因为发布了第一款折叠屏手机有了一鸣惊人的开局，估值一度逼近500亿元，但柔宇科技却始终身处质疑声中。这使其融资路途多舛，最终成为了一条断头路。

　　2020年的最后一天，柔宇科技递交了招股书，期望在A股市场募集144亿元的资金用于企业发展。然而，在招股书投递不足2个月后，柔宇科技便撤回申请，之后一直处于资金链短缺的状态之中。这成为了柔宇科技走向破产的起点。当时有业内人士指出，在撤回招股书之后，柔宇科技不再需要回应质疑声，但企业的发展仍然面临巨量的资金缺口。

　　然而，资金问题却迟迟得不到解决，2022年，柔宇科技便陷入欠薪的负面新闻之中。这则消息暴露柔宇科技真实的经营情况，柔宇科技彼时就已经处在摇摇欲坠的阶段。为了挽救柔宇科技，独立董事刘姝威站了出来，发文呼吁拯救柔宇科技。

　　在个人公众号上，刘姝威列举了一系列柔宇科技的技术创新以及公司创立历来的资金情况。创立近十年期间，柔宇科技“共进行8轮融资，获得股权投资约61.97亿元;债权融资约36.53亿元;公司的经营活动现金流入17.17亿元。现金流入合计116.28亿元”。而其中65.7%的资金早在2016年就因为建设深圳坪地工业园而被消耗了。

　　但在2018年正式投产之后，柔宇科技未能成功创造充足的经营性现金流，开启了资金链短缺的序幕。据了解，柔宇科技2020年发起IPO申请的主要目标便是期望扩展资金规模。然而，舆论却对柔宇科技充满了质疑。一直到刘姝威呼吁政府帮助柔宇科技解决资金短缺问题之后，柔宇科技仍未能获得大众以及基本的信任。彼时最大的舆论声音是“没必要”。

　　企业持续亏损，资金短缺的问题也迟迟得不到解决，柔宇科技近两年的发展几乎处于停滞的状态。直到今年3月，部分柔宇离职员工向深圳市中级人民法院申请破产审查，要求对拖欠工资及期权问题进行清算，涉及的拖欠金额包括6000万元工资和数千万元期权奖励，共计超过1亿元。

　　尽管柔宇科技在4月初否认主动申请破产，但今年6月6日，深圳中院发布的公告显示，法院已于2024年5月15日裁定受理柔宇科技破产清算一案，并指定广东华商律师事务所为柔宇科技管理人，进一步做实了“柔宇真的不行了的传闻”。

　　9月13日，柔宇科技召开第一次债权人会议，会上破产管理人公布了初步的资产清单和债务总额。11月18日，深圳市中级人民法院裁定柔宇科技及其两家全资子公司“资产不足以清偿全部债务”，正式宣告破产。

　　科技与商业间的天堑

　　柔宇科技直接死于资金紧缺，但背离主流的技术创新以及摇摆不定的商业模式却早已为其命运写下注定的伏笔。

　　据了解，诞生于天才少年之手的柔宇科技，在技术上的选择是另辟蹊径以及一条道走到黑。为了与三星、京东方等面板厂进行区分，柔宇科技选择的柔性显示技术路线是其自称为独创的“超低温非硅制程集成技术”。

　　尽管柔宇科技宣称，这项技术相对于三星的低温多晶硅技术还具有良品率高，成本低的优势。但实际情况却和预想中的并不一致，柔宇“超低温非硅制程集成技术”屏幕氧化物的迁移率并不高，导致屏幕的颗粒感较强，且黑边较宽，加上缺乏柔宇柔性屏产线缺乏应有的规模效应，屏幕单价偏高，所以自始至终都没有大牌手机厂商下订单。

　　而更关键的是，急于实现商业化的柔宇科技没有继续投入资金改善技术，反而开始量产产品实现回血。结果显而易见，柔宇科技不仅没有获取更多大牌手机商场的订单，反而在技术层面遭遇了淘汰。三星利用LTPS和IGZO的结合开发出新的技术LTPO，其具备电子迁移率高的特点，且取得了显示与功耗的平衡，被主流厂商广泛采用。

　　而柔宇科技在商业模式上的摇摆不定却进一步加剧了柔宇科技被产业孤立的状态。柔宇科技包揽柔性显示以及折叠屏手机两大业务，发布了柔性折叠屏手机柔派。此举将潜在的大客户推向了竞争的对立面，并进一步造成了柔宇科技的失血。2020年年底，柔宇向科创板提交的招股书显示：2017年-2020年上半年，累计实现营收超过6.1亿元，累计净亏损接近32亿元。

　　业内人士表示，柔宇科技曾经有免于破产的机会。在2019年首次冲击纳斯达克时，刘自鸿因为券商将公司估值折半而选择放弃上市，错失了彼时热情仍然旺盛的投资市场。柔宇科技最终走向了资不抵债的结局。