王卫锋挂印离去，力高集团扩张受阻陷去化泥潭

　　王卫锋离职的传闻，得到了力高集团(HK.01622)肯定的答复。

　　近日，力高集团正式官宣，王卫锋已卸任公司执行董事等职务。而力高地产总裁一职，则由力高集团创始人之一的黄若青暂时代理。从2019年3月入职算起，王卫锋在力高集团仅待了15个月的时间。

　　对于一家拥有规模扩张欲望的中小房企而言，王的离职或与业绩不及预期有关。而随着王卫锋的离职，力高集团存货过高、债务承压等状况，成为直接摆在黄若青兄弟面前的难题，他们又将如何化解困境呢?

　　王卫锋辞任力高地产总裁

　　近日，力高集团正式发布公告称，因需要投放更多时间于个人事务上，王卫锋主动请辞执行董事。在此前的公司内部公告中，他已不再担任力高地产的总裁。

　　蓝鲸房产获悉，在力高集团的一年多时间里，王卫锋推动了公司产品的升级，以及运营架构的梳理和搭建。于2019年底，力高还专门成立了“战略运营部门”，来解决内部决策机制和市场反应机制。当业内以为王卫锋将会在力高集团大干一场的时候，他本人却悄然隐退。个中缘由，令人深思。

　　资料显示，王卫锋于1997年4月入职万科(SZ.000002)，多年沉浮后，升至万科集团工程管理部总经理一职。2012年，王卫锋离开万科赴深圳卓越上任，担任卓越置业集团联席执行总裁、执行总裁等职位，这一待就是7年。与过往的履历相比，王卫锋在力高仅15个月的职业生涯似乎有些尴尬。

　　业绩不及预期，被认为是王卫锋离职的主要原因。

　　在2019年，力高集团实现物业合约销售额274.12亿元，同比增长仅24.7%，销售额增速创下近5年来的最低。虽然房企在去年面临着业绩增速普遍放缓的情况，但对于有规模扩张欲望的力高集团而言，这份成绩单并不算好。而与同样发家于泉州的中骏地产(HK.01966)、世茂集团(HK.00813)相比，力高集团明显已经丧失规模话语权，后面两家企业在2019年的销售额分别为：805亿元、2600亿元。

　　事实上，随着近年来房地产行业逐渐向白银时代转向，有规模冲刺欲望的中小房企，往往会吸引大企业的高管加盟，但不可忽视的是，明显职业经理人入职中小房企后，一旦业绩不及预期，或与企业固有文化产生冲突，往往也带来意想不到的后果。知名地产分析师严跃进向蓝鲸房产表示，如果部分企业家族色彩浓厚，对职业经理人的发展会形成阻力。

　　降维跳槽后离职的王卫锋并非孤例。蓝鲸房产注意到，今年年初，原新城住开副总裁周成辉，履职恒泰集团不到一年就递交了辞呈。原世茂集团华南区首王国雄，仅在时代集团待了三个月便黯然离去。

　　去化、偿债双承压

　　王卫锋辞任后，力高地产尚未物色到合适的总裁人选。该职由力高集团创始人之一的黄若青暂时代理。经历过规模冲刺后的力高集团，在市场需求减弱的情况下，面临着去库存和偿债的双重压力。

　　虽发家于福建，但力高集团身上却并无闽系房企高周转的基因。2017年至2019年，力高集团存货分别为178.14亿元、216.93亿元、340.07亿元。同期，公司存货转换周期分别为541天、1054天、1674天。这也就意味着，有相当一部分存货，未能及时转化为销售额。

　　而存货的增长，带来了公司偿债压力的增加以及融资成本的居高不下。截至2019年末，力高集团有息负债达167.83亿元，同期的手持现金为150.6亿元，手持现金不足以覆盖短期负债。为了借新还旧，力高集团在5月20日公告称，拟发行2023年到期的1.5亿美元13.0%优先票据。

　　值得关注的是，正荣集团(HK.06158)、旭辉控股(HK.00884)等房企，在5月份发行美元债的成本基本控制在9%以内。

　　在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，“企业周转率低、债务压力大，最终会让企业的资产流动性进一步降低，债务压力更加恶化，融资更加困难，让企业资金状况进入恶性循环之中，最终可能危及企业的正常运作。”主打高端住宅的某闽系房企就是一个典型，由于大量存货难以变现，公司面临着较大的偿债压力，企业控股权可能也会丧失。

　　为此，柏文喜建议称，类似房企应加快施工进度，尽快达到预售条件，必要时可降价促销来获取规模性回款。通过降低现金流压力来改善和提升融资能力，从而带动企业财务状况尽快回归良性。

　　后疫情时代，房地产行业正在加速洗牌。接下来，力高集团能否在规模上实现突围?以便在大鱼吃小鱼的环境下，谋取一席之地?蓝鲸房产会持续观察。

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