华为资本潮

　　文 | 谢泽锋

　　但随着前一段时间华为Mate 60系列手机出世，问界新款M7上市，华为概念股瞬间被引爆，华为概念股一枝独秀，成为资金爆炒和宣泄的出口。

　　不仅欧菲光、赛力斯等核心标的成为市场追逐的香饽饽，就连间接和华为相关，或只是提供边角料零部件的企业也纷纷被爆炒。华为概念指数随之创出历史新高。

　　从华为手机供不应求，新款车型大卖来看，华为产业链无疑拥有更强的确定性。

　　整条产业链亮点颇多，涉及汽车、芯片、手机、操作系统、5G/6G通信技术、云计算、AI等等行业。覆盖面广泛，关联企业数量众多。

　　叠加国产替代，打破各种形式的欧美技术封锁，民族科技自立自强的情绪推动下，形成了资本市场上一种情感式的“华为崇拜”。

　　华为手机蛰伏三年重新出山，赛力斯短暂沉寂后又再度火爆，与此同时华为又宣布进军5.5G商用领域……这些动作预示着产业链企业将获取大量订单。

　　国产替代的浪潮中，华为产业链景气度呈现向上趋势，盈利增长的预期非常充分确凿，相关企业股价也充分表现、连续上涨——这在低迷的行情中更显扎眼。仅仅用此前那种“爱国主义热情”的逻辑去概括，恐怕已经不全面，也不合时宜了。

　　01 从果链到华为链

　　苹果和华为两大手机厂商，再次站上了一决高下的擂台。

　　2023年9月，华为Mate 60系列手机横空出世，尽管华为方面始终保持沉默，甚至没有对该款手机进行任何宣发活动，对所搭载的芯片更是三缄其口。但从第三方评测所得出的5G网速表现来看，Mate 60真正实现了国产“5G”芯片的突破。

　　随着“5G”芯片的正式突破，华为可以和苹果同台竞技。但当下，长期称雄全球高端手机市场的苹果显露颓势，iPhone15系列因发烫、品控不佳等问题，后劲不足。

　　除了最高端的ProMax版本表现不俗外，iPhone 15出现了直降800元销售活动。知名苹果产品分析师郭明錤表示，iPhone 15和15 Pro销售均低于预期，如果苹果不降价销售，这两款机型可能会被砍单。

　　与之相对应的则是，Mate 60系列全系火爆，由于长期处于缺货状态，该系列手机在第三方平台出现10%至60%不等的溢价。业内预计Mate 60系列今年累计销量将超2500万台。有消息称，华为将智能手机2024年出货量目标定为6000万台至7000万台，要知道，2022年这一数字只是3000万台。

　　其实早在2019年，华为全球手机出货量就超越了苹果。2020年第二季度更是反超三星，登顶世界第一。

　　但就是在这一年的8月份，因制裁事件, 华为自当年的 9月15日再无法使用高端麒麟芯片，5G芯片被扼杀。此后，华为手机从巅峰跌落，跌出世界前五，在一些排行榜中只能归入Others序列中。

　　如今，经过三年蛰伏，5G手机横空出世，华为俨然一副王者归来的态势。

　　而过去这两年，消费电子市场整体低迷，板块大幅下跌，如今突发重磅利好，瞬间反转，便能获取超额收益。

　　以欧菲光为例，被苹果剔除供应链名单后，2020-2022年三年时间里，就亏损超97亿元，加上今年上半年的亏损，合计失血超百亿。

　　随着华为手机再度崛起，和华为一直保持良好合作关系的欧菲光看到了绝地反击的曙光。据机构调研，欧菲光是Mate60摄像头的主供应商，还深度参与华为6P-7P高端镜头项目，下一代的7P产品已对华为送样。

　　对于向华为手机的供货情况，欧菲光董事长蔡荣军并未正面回应，只是说道：“倔强的活着。”但从其工厂大量招工，蔡荣军要求公司“吹响反攻号角‘来看，供应华为基本坐实。

　　且Mate60中90%的配件来自于国内，国产化率大幅提升。另外，华为加速高端化进程，邀请刘德华代言的非凡大师Mate60 RS售价11999元起，但依然获得了近200万人的预约，火爆程度可见一斑。

　　可以看出，华为手机正在形成对苹果、三星的高端替代，高端意味着品牌、品控、质量标准、技术领先性的独树一帜，这也更容易形成对供应链的体系化垄断，造就如果链那般的产业集群。

　　而且，华为不像苹果那样突然踢掉供应商，让其陷入极为被动的局面。因此，从投资角度来看，供应商的优势也会更加稳固，投资风险不像“果链“那么高。

　　02 汽车，沉寂后再度爆发

　　发布后仅31天，就收获6万台大定(支付5000元不可退定金)的惊人成绩，华为汽车连带为其“代工“的赛力斯在业内掀起一股狂潮。

　　此前，华为和赛力斯合作后也曾有过短暂的辉煌，问界M5甫一问世，连续多月销量破万，成为车圈现象级话题。

　　但今年年初，随着特斯拉举起价格屠刀，问界跟随降价，销量反而断崖式下跌。今年前八月，赛力斯品牌销量33264台，其中八月份仅有3263台，同比暴跌67%。

　　M5只能说是昙花一现，而M7是华为和赛力斯的续作。但老款M7直接和理想L8拼刺刀，最终高开低走，成绩更加惨淡。

　　但华为拥有可怕的执行力和学习能力，在对渠道、门店、供应链、销售环节恶补汽车专业知识，同时对产品进行大刀阔斧的改革，提升新款的智能驾驶能力和舒适性配置。战略上，对标理想L7。

　　而且，新款M7的上市时间点和华为Mate60无缝衔接，凭借手机巨大的曝光度和关注度，华为给赛力斯”疯狂“导流。

　　几套组合拳下来，新款M7获得巨大成功。

　　要知道，在汽车圈里，流行着一个不成文的规律：一款新车在一年内不能成功，基本就废掉了，车企普遍会启动新的项目。但问界M7打破了这个规律，这也就是为什么余承东会用“起死回生，真不容易”来形容M7的表现。

　　国庆期间，M7的预订量达到了顶峰，仅10月6日一天就创下了单日大定7000台的纪录，也就是说，一天就斩获了相当于过去几个月的订单。目前M7大定已经超过6万台。

　　如此炸裂的成绩，直接带动赛力斯股价飙升接近历史最高点，市值超过1250亿元

　　华为对汽车产业的了解已经更加深入，此次强势回归已经让友商们瑟瑟发抖。理想甚至要求避免和华为直接竞争，秋季战略会上，理想提出避开华为锋芒：

　　“华为贴身肉搏的能力太强了。大家很怕跟华为打，打就要拼资源，但没有人拼得过。”

　　随着订单暴增，问界M7交付时间拉长，即便目前已经是24小时加班加点地生产，但交付仍需等待，预计6万台大定的交付至少需要3个月。余承东透露，华为已经向整条供应链新增投入超过10亿元，整个产业链供应链增加了2万工人，工厂也新增了生产班次。

　　这对于供应链企业来说无疑是一块巨大的增量蛋糕，而且，华为汽车可以联动公司在ICT领域的长期积累，比如华为云计算提供HMS for Car，数字能源提供充电桩，智能汽车解决方案BU负责HI模式，提供智能网联汽车的增量部件，海思提供芯片。

　　当前，华为汽车领域只能说是初战告捷，但汽车产业是一场马拉松长跑，不仅要有短期的爆发力，更考验的是持续性。

　　华为汽车的影响力，还没有体现出华为手机那般可以和世界顶级选手直接竞争的实力。如果未来华为汽车的销量能达到特斯拉、比亚迪或者理想那样的水平，那也将形成一个围绕华为汽车的产业链集群。

　　03 从介入到领先

　　“第一代跑通流程，了解行业规则;第二代做到平均水平，成为主流玩家;第三代做出精品，超越竞争对手。”

　　在手机和汽车这两大最受舆论关注，最受资本市场青睐的领域，华为都并非最先进入者，但却能后发先至，这背后，离不开华为内部的“三代战略”。

　　其实，华为手机立项至今，起初遭遇了众多失败。其手机业务起始于2003年7月，起初紧密绑定运营商，产品多为低端手机，利润稀薄，用后来余承东的话来说就是“做定制机的利润还不如存银行挣利息”。

　　此后，任正非召开了华为终端的“遵义会议”，确定走开放市场路线，并急召余承东回国执掌手机业务，他一上任就落砍掉了3000万台的低端机和功能机订单。

　　而这时，雷军创立小米，掀起互联网手机革命，华为初代的性价比手机，携手360的特供机，以及初代的高端手机都以失败告终。之后，华为卧薪尝胆，最终靠和徕卡合作的P系列，主攻商务市场的 Mate7等，实现弯道超车，短暂登上世界第一的宝座。

　　汽车行业亦是如此，但相比当初进入手机市场，如今的华为已经积累了庞大的技术储备，品牌影响力和产业链话语权。

　　除了汽车和手机，华为近期在通信技术、支付、AI芯片等领域都有重大突破。

　　华为轮值董事长胡厚崑称，到2024年，华为将会推出面向商用的5.5G全套网络设备，标志着5.5G时代即将来临。

　　ChatGPT引爆AI时代，华为正构建自己的算力生态，以鲲鹏、昇腾两大系统为基石，鲲鹏主要侧重于信创领域，而昇腾则专门针对AI。今年以来，电信、金融、政务等信创大单不断，目前已经有多家上市公司参与其中，持续增厚相关企业的业绩。

　　10月12日，华为旗下讯联智付正式更名为花瓣支付，作为手机等智能操作系统的底层基础，华为未来将把支付能力和鸿蒙系统深度融合，促进开发者、合作伙伴在鸿蒙生态中完成商业闭环。

　　此消息一出，二级市场立刻有所反应，移动支付、数字货币板块大幅异动，位居当日涨幅榜前列。华为在资本市场的号召力，已经恐怖如斯。

　　04 写在最后

　　抛开国际政治乃至意识形态的复杂问题不谈，我们可以看到，华为掀起的资本狂热，以及产业上的巨大成功，是技术厚积而薄发以及超强执行力、学习力、战略打法的综合结果。

　　如任正非所说的：我们这三十年，是几十人，对着这个“城墙口”冲锋，几百人还是对着这个“城墙口”，后来几万人、十几万人还是攻这个“城墙口”，我们总能把这个“城墙口”攻开的。

　　他口中的“城墙口”就是ICT，如今这些技术外溢出的价值已经辐射到手机、汽车、AI领域，而这些领域的成功又促进TCI板块的繁荣，呈现相互促进、相得益彰的景象。

　　如今，在持续低迷的股市行情下，华为掀起的资本潮涌大概率还将继续下去。对于已经在A股市场里瑟瑟发抖了好几年的投资者们来说，这如同寒夜中的篝火，也像雨林中扇动翅膀的蝴蝶，是眼前的利益来源，也是中长期的希望所在。