20亿美元收购Vizio 贾跃亭的“激进”美国梦

　　“我们希望美国能够变成乐视第二个主场，同时也变成乐视真正的第二总部，甚至与中国平行的总部。”美国西部时间7月26日，乐视创始人、乐视控股董事长贾跃亭对媒体如此表示。

　　当天，乐视控股宣布，其旗下乐视全球(LeEco Global)以20亿美元的价格100%收购美国电视厂商Vizio。交易完成后，Vizio将成为乐视控股旗下与乐视网(300104,股吧)平行的子公司。

　　乐视欲借Vizio进军美国市场的布局已呼之欲出，但乐视将如何通过资本腾挪来筹集这笔20亿美元的巨资?而乐视的生态模式又能否在美国成功复制?

　　惦念3年的收购

　　Vizio这块进入美国的敲门砖让贾跃亭惦念了3年。

　　贾跃亭在接受媒体采访时表示，“我们整个谈了3年，第一年是谈判最紧密的阶段之一，第二年比较松散，到第三年也就是半年前我们又重新启动谈判，终于Vizio答应卖了。”

　　他3年前就想买的Vizio由华裔企业家王蔚于2002年创办，在北美走高性价比路线。IHS统计的数据显示，2016年一季度，Vizio在北美液晶电视市场的份额为21.3%，仅次于三星。2016年Vizio的电视出货量预计约为800万台。

　　相比传统电视厂商在海外通常采取的“蚕食”策略，乐视的收购显得有些激进。但贾跃亭对Vizio念念不忘自有原因。

　　从产业链整合的角度来看，选择Vizio，对乐视来说是最省力的选择。IHS的电视供应链报告资料显示，两家公司的主力代工厂基本重合。冠捷(TPV)在2016年第一季度供应给Vizio公司和LeEco的液晶电视分别占了两家公司所采购总量的47%和65%。此外，富士康也同时为这两家公司代工液晶电视。

　　而IHS提供的数据还显示，2016年第一季度，乐视50-55英寸的电视出货量占到其总出货量的62%。与电视尺寸分布较平均的Vizio整合，可以弥补乐视在其他尺寸电视上的短板。

　　Vizio此前并不想卖身。贾跃亭也表示，Vizio此前只是好奇为什么会有一家中国互联网公司想来收购它。但3年间，全球电视行业已与往日大不相同。除了电视硬件的利润越来越薄，全球电视市场也逐步趋于饱和。而作为美国第二大电视机厂商，Vizio也正逐步被三星拉开距离。

　　Vizio此前寻求过在美实行IPO(首次公开募股)的策略。

　　2015年7月，Vizio向美国监管机构提交申请，意图在美国公开资本市场通过IPO的方式募集1.725亿美元。但在美国2015年下半年的资本寒冬中，Vizio的IPO并没能成功。

　　20亿美元从哪儿来

　　20亿美元拿下Vizio，被看做是乐视迄今为止最大手笔的收购。

　　有业内人士对记者透露，乐视此前给出的报价是15亿美元。但由于国内的阿里巴巴，以及苹果、谷歌等公司纷纷流露收购意向，导致收购Vizio的价格一路抬高至20亿美元。

　　乐视如何筹集20亿美元成为外界关注的焦点。乐视全球资本高级副总裁郑孝明在发布会现场表示，此次收购将以全现金方式完成，来源包括银行贷款和与股权有关的融资等。他透露，未来乐视全球将会在美国上市。

　　贾跃亭也在发布会后对媒体表示：“资金主要来自两个方面，一个是乐视的自有现金流;第二，我们也会有一些生态伙伴以股权或者债权的形式参与进来。因为乐视全球目前还没有融过资。”

　　乐视全球是这次收购的主体。据贾跃亭解释，乐视的资本结构分为上市公司乐视网(300104.SZ)以及非上市公司乐视全球两大部分。乐视全球负责乐视的全球化业务和中国本土非上市公司业务。

　　但对于乐视全球的上市时间表，贾跃亭并没有透露。他表示，会在一个合适的时间启动第一轮的融资，上市计划也还没有最终确定。值得注意的是，这桩交易预计在6个月内完成。乐视全球的融资时间显然并不算多。

　　银行贷款也是乐视筹集20亿美元现金的重要渠道之一。

　　招商银行此前已为乐视提供了巨额资金支持。2015年11月，招商银行上海分行与乐视控股签订协议，将向乐视控股及旗下公司提供100亿元战略性全球综合授信额度。这也是乐视在与商业银行合作中获得的资金额度最大的授信支持。

　　而二者间的第一笔信贷业务已经在去年7月落地。2015年7月，乐视以21.8亿元入股酷派。而这笔钱便是由招商银行上海分行通过上海自贸区平台给乐视提供的港元融资。

　　此外，据记者了解，乐视控股还分别与平安银行(000001,股吧)北京分行、建设银行北京分行等银行建立了长期战略合作关系。

　　值得注意的是，北京时间7月26日，乐视网披露其非公开定增进展的公告显示，其非公开定增的价格为45.01元/股，募集资金净额为47.16亿元。截至2016年6月30日，贾跃亭合计持有其37.09%的股权。

　　奥维云网(AVC)显示产业链事业部高级研究经理易贤兢对记者表示，乐视的资金问题其实一直都比较紧张， 我们认为资金压力肯定是存在的。但真正收购的话或许用不了20亿美元，Vizio盈利的部分极有可能抵掉一部分收购金。

　　模式能否落地

　　乐视早已流露出进军国外的意图。

　　据记者了解，乐视在2016年计划出货600万台电视。其中在中国市场销售450万台，而其余150万台则是瞄准北美和印度等海外市场。

　　而贾跃亭在宣布收购后对媒体表示，“乐视Vizio今年应该能够达到1400万-1500万台，明年我们希望保持比较快的增长，目标销量能达到2000万台左右。”

　　要想达到上述目标，乐视与Vizio无疑将要面临从品牌管理到渠道建设等一系列环节的深度整合。但一个摆在贾跃亭和乐视面前的问题是，乐视在国内采取的硬件免费，依靠内容服务收费的模式，是否能在美国落地?

　　内容方面，乐视无疑将面临Netflix、亚马逊、ESPN等美国本土内容提供商的激烈竞争。贾跃亭表示，美国的内容成本的确太高，在美国将用生态开放的模式吸引顶尖IP和内容运营商加入，不会像国内一样用大规模采购的模式来做。

　　而在渠道上，贾跃亭则表示，希望把中国探索出的Lapar+LeMall的O2O模式带到海外，但他也承认实施难度会比中国更高，需要一个过程。有消息称，富士康将成为乐视在海外渠道上的合作伙伴。贾跃亭表示，与富士康的合作会一步一步讨论，至于未来能够到哪个层面，还需要双方不断地磨合。

　　易贤兢对记者表示，美国市场竞争非常激烈。技术壁垒、品牌壁垒、渠道壁垒非常高。收购Vizio确实会为乐视进军美国市场带来极大的便利。“美国市场跟中国市场不同，对互联网电视没有政策监管。我认为内容这块倒是乐视在美国市场有可能爆发的支撑。”

　　但他也表示，乐视和Vizio品牌形象都主打性价比。进入到美国市场之后，乐视和Vizio这两个品牌如何运营是最大的一个问题。

　　然而收购Vizio后，贾跃亭还有一个更为庞大的计划。两个月之后，乐视生态将全面落地美国。贾跃亭还表示，希望把乐视的平台、系统、软件、硬件、内容五位一体的模式带到美国市场。这对乐视无疑是一场更为严峻的考验。