易到内部文件流出：经营持续惨淡 登陆新三板或成空欢喜

　　今年8月底有媒体报道称，易到计划于明年挂牌新三板。然而，近期曝光的内部文件显示，从盈利能力来看易到很难满足新三板的挂牌条件。而对母公司乐视而言，易到也很可能成为一个不断失血的黑洞。

　　内部人士提供的这份关于易到业务经营的周报来自截至6月9日这一周，即易到上半年“100%充返活动”的收官阶段。数据显示，易到5月份的单均GMV(总订单收入)为69元，而充返成本在其中占34元，因此易到确认的单均收入为35元。与此同时，易到每单支付给司机、劳务公司和租赁公司的分成成本为57元，而内部经营开支为15元。

　　很明显，在100%充返的情况下，易到的单均运营亏损36元人民币甚至比单均收入更高。换句话说，易到每收入1块钱，付出的运营成本要超过2块钱。作为一家计划短期挂牌新三板，需要“具备持续盈利能力”的公司，这毫无疑问是一种不可行的做法。

　　易到自身或许也已注意到了这一点。为此，该公司正在降低充返比例。第三季度，易到的充返比例已降低至50%。而内部文件显示，这一比例还将于第四季度进一步降低至25%。与此同时，在乐视的支持下，易到开始尝试用“生态充返”去取代“现金充返”。这就是说，用户充值获得的返还不再是真金白银的打车金，而变成了购买乐视各种产品和服务的代金券。

　　然而，即便降低充返比例，易到似乎也很难依靠当前的经营模式去取得盈利。

　　内部文件显示，随着充返比例的下降，易到的单均GMV预计将从5月份的69元降低至第三季度的45元，以及第四季度的40元。扣除50%和25%的充返部分，单均收入分别为30和32元。

　　优惠力度下调导致了用户每单花费减少，但易到支付给司机等第三方的分成比例却没有降低。5月份，这一单均分成成本占GMV的82%，而第三和第四季度占比预计仍将达80%。与此同时，无论优惠活动如何，易到内部经营费用似乎很难有挖潜和优化空间。5月份的单均运营费用为15元，而第三季度在减少用户端推广和优惠活动的情况下仅小幅下降至12元，第四季度甚至与第三季度持平，未能有进一步精简。在每单价格降低的情况下，单均运营费用与GMV之比从5月份的21%迅速提升至第四季度31%。

　　易到的运营利润主要由收入减去司机分成成本和运营费用构成。司机分成成本占GMV的比例很难得到优化，而运营费用更像是一笔固定开支。这就造成了在充返比例降低的情况下，易到仍很难扭亏为盈。根据内部文件的预计，第四季度易到的业务经营每收入1块钱，仍要亏损近4毛钱。

　　基于当前的业务模式，易到可能难以扭转这样的局面。如果希望盈利，那么要么提高每单收入，要么降低分成给司机的成本。

　　提高每单收入的最直接办法就是涨价，但作为市场追赶者，为了提高或维持份额，涨价并非可行选项。易到内部人士也谈到：“对用户而言，加价是比降价更敏感的感知，伤害用户体验。”相对而言，降低司机收入或许会是易到考虑的选择。然而这样做很可能导致司机流失。对许多抱怨充值后打不到车的用户来说，司机和车辆的减少将导致易到的打车体验进一步恶化，造成恶性循环。

　　“100%充返活动”仅仅只提高了易到平台的订单量，而并没有给商业模式的盈利能力带来帮助。甚至可以说，易到的订单量越多，亏损就越大。目前外界也看不到易到在积累订单量之后如何走向盈利，其做法更像是为了维持订单量而不得不亏损经营。

　　不过在当前的打车市场上，这似乎也是无奈之举。在滴滴与优步合并之后，领先的规模优势带来了最便捷的打车服务，而许多用户对滴滴和优步的使用习惯已经养成。易到的另一家对手神州则仍坚持差异化的B2C模式，用专业司机提供高端服务。

　　相比之下，易到当前的业务模式并无特色。易到创始人周航表示，通过今年上半年的“100%充返活动”，乐视帮助了易到“起死回生”。在这样的局面下，如果想从价格上做文章，在短期内扭亏为盈，易到的业务很可能被边缘化。

　　那么立足于乐视生态系统，易到能否发挥自身的作用?在近期的“生态充返”中，乐视似乎已开始尝试利用易到的流量去推广自身的其他产品和服务。在这样的情况下，易到正沦为乐视的棋子，成为单纯的流量输送管道，作为一款独立业务的自主造血机能已经丧失。

　　另一方面，正如业内人士指出，打车和消费电子是风马牛不相及的两个领域，缺乏协同效应，很难说会有多少人为了电视机优惠券而去充值打车。因此，乐视是否值得为易到的继续烧钱而背书也值得商榷。

　　根据此前媒体报道，易到计划在明年的新三板挂牌中以170亿元人民币的估值融资40亿，并择机通过IPO或借壳方式登陆A股市场。然而，在盈利遥遥无期的情况下，对易到而言这似乎是个难以企及的目标。