早滴滴一步上市，嘀嗒出行凭什么？

　　滴滴还在忙着跟比亚迪生产电动车，嘀嗒出行已经出手了。

　　共享出行市场经历了10年的发展，如今也成为了“成熟市场”。

　　从2010年易到用车成立开始算起，共享出行兴起于滴滴、快的等平台的相继出现;

　　随后的5年市场开始了快速扩张，资本也添火加薪助力“烧钱”，进入了诸侯混战阶段;

　　2015年，随着交通部承认网约车的积极意义，滴滴获得网约车平台经营许可证，龙头地位凸显;

　　最终，滴滴进一步合并快的和优步，市场逐步形成滴滴“一超”(占九成份额)，主机厂出行平台多元发展的局面。

　　如今，嘀嗒出行日前正式向港交所递交招股书，拟在港交所上市。这个抢占“共享出行第一股”的行为让大家好奇，局面真的定了吗?还是只是换了一个战场，又要开始一轮新的厮杀?

　　并非真正意义“网约车”，通过顺风车业务“弯道超车”

　　和滴滴相比，嘀嗒出行胜在了顺风车业务上。

　　实际上，诞生于2014年4月的嘀嗒出行，是顺风车的最早入局者，主打私人小客车合乘、车主和乘客顺路搭乘的拼车概念。但在滴滴的强势发展之下，嘀嗒出行一直处于跟随者的弱势地位。

　　2018年，滴滴在“顺风车”事件中翻车，紧接着，顺风车业务下架，就在滴滴整顿的这一段时间内，嘀嗒铆足了追赶。

　　招股书显示，2019年嘀嗒平台GTV达到110亿元，其中，顺风车85亿元，同比增长347.4%。嘀嗒在中国顺风车市场排名第一，2019市占率66.5%。

　　而在2017年、2018年、2019年嘀嗒顺风车搭乘订单分别为2360万份、4820万份和1.79亿份，2018年和2019年同比增长分别为104.2%和270.5%，2019一年时间增长上亿份订单。在其6周年之际，嘀嗒曾对外披露，顺风车应答率峰值已过70%。

　　可以说，是顺风车支撑起了嘀嗒整体的营收及盈利。

　　图片来源：嘀嗒出行招股书

　　这也使得公司的利润有了突飞猛进的进步，招股书显示，嘀嗒在2017年、2018年、2019年营收分别为4893.5万元、1.17亿元、5.81亿元，其中，嘀嗒2019年营收较2018年增长约393.8%。在经营现金流上，嘀嗒2019全年创造经营性现金流近4亿。

　　毛利也在逐年上升，从2017年的49.5%到2018年的58.6%，再到2019年提升到了79.5%。

　　数据来源：嘀嗒出行招股书/制图：适道

　　广义上来说，网约车可以分为快车和专车市场，二者的主要区别在于车辆、服务和定价。快车单均定价在20-30人民币之间，车辆为售价8-12万左右的轿车(例如荣威550和吉利帝豪);专车单均价格在50-80人民币之间，车辆为12万以上轿车(例如大众迈腾和日产天籁)，且专车司机大多通过公司培训，能够提供标准统一的服务。

　　但是嘀嗒只做顺风车和出租车两个业务：出租车不赚钱，顺风车定价比滴滴顺风车低20%，每单只收一两块钱的信息服务费。平台上1200万司机，平均一天只接1.3单。不做快车、专车，不跟出租车师傅抢生意。这也解释了为什么嘀嗒的毛利会比普通网约车公司要高。

　　一路“佛系”发展的嘀嗒出行，终于稳打稳扎走到了敲钟的这一天，并实现了盈利。2019年，嘀嗒实现了经营利润为正，同时，调整后利润也达到了1.72亿元。今年上半年，嘀嗒的经调整利润为1.5亿元，实现了更大的增长。

　　图片来源：嘀嗒出行招股书

　　出行市场还会被重新定义吗?

　　根据弗若斯特沙利文报告，中国于2019年已成为全球最大的增长中私人载客汽车市场。截至2019年12月31日，汽车保有量为2.07亿辆，预期到2025年12月31日，该数字将达到3.2亿辆。

　　尽管规模巨大，但是从千人保有量看来，跟美国韩国比还是低得多。

　　这也是为什么网约车市场可以如火如荼地发展。2016年网约车市场合法化，2017年进入快速发展期，2019年宏观经济放缓，政策趋严，市场交易规模增速放缓，进入规范调整期。从基本层面看，整个网约车市场仍有较大的发展空间。

　　因此网约车服务如何与汽车产业链协同发展，从而创造可持续的盈利模式是未来首要“攻城之战”。

　　各类创新服务，例如网约车送餐服务、出行场景与生活场景结合建立生态闭环、移动单车等正在进行试点运营，但是网约车司机和乘客均呈现出高度的价格敏感性，平台流失率非常高。如何提高司机稳定性和乘客留存率成为企业长期发展考量重点。

　　差异化创新的“底气”来自于数据和技术。

　　嘀嗒出行在招股书中表示，“技术是运营的基础，同时亦是我们优势的主要组成部分，以支持日益增长的用户群并提供卓越的用户体验。”

　　“我们已经建立可靠、优越及高度自动化的信息技术系统。我们拥有约700台实体服务器及约50台云服务器，使得操作系统能够为短连接处理60,000到80,000每秒查询，为持续连接处理约一百万每秒查询。”

　　招股书

　　根据车巴客的分析，未来，随着不同技术领域的突破，共享出行行业将继续发生进化：

　　首先是无人驾驶技术。无人驾驶实现将直接降低运营成本50%左右，人员的重要性将降到极低，网约车、出租车、分时租赁等业态将融合;

　　其次是电池技术。当电池的续航及成本提升到与燃油车优势相同的平衡点时，电动车将迅速取代燃油车作为网约车，主机厂的入局时间;

　　第三，车联网及5G的突破性进展，车辆将由拥有权向使用权转变，车辆将变成移动终端，甚至向消费电子领域转变，网约车将变为移动的生活服务终端的一部分，更加私密化、娱乐化、品质化。

　　随着新老造车势力、出行平台、地图平台、物联网平台的不断合纵连横，也许更广阔的惊喜会发生在出行市场中。

　　免责声明：以上内容仅代表作者个人观点，不代表选股建议。股市有风险，入市需谨慎!

　　你觉得嘀嗒上市后会改变当前的出行格局吗?欢迎留言讨论，和我一起探索商业帝国适者生存之道!