生产力大战，商用PC成联想新增长极

　　当下，商用PC呈现细分化、轻薄化、智能化的趋势，随着市场环境改善与竞争格局延续，联想或将迎来戴维斯双击。

　　2021年12月18日，香港恒生指数公司宣布，将联想集团(00992)正式纳入恒生指数，将于3月7日起生效。

　　这标志着二级市场对联想成长性的认可，相关指数基金将在相应时间被动买入。市场持有的乐观预期随着财报披露进一步得到验证。

　　2月23日，联想集团公布新一期财报。数据显示，截至2021年12月31日，集团实现营收1287亿元人民币，同比增长16%，净利润40.9亿，同比大增62%。

　　IDG智能设备业务集团收入变化是联想集团发展情况的晴雨表。

　　该财季IDG营业额达1126亿人民币，同比增长16%，占总营收比为87.5%。运营利润为86.4亿人民币，同比增长21%，为其他发展中业务提供了战略纵深。

　　虽然行业内有观点认为，PC在未来几年的增速将逐渐放缓，但中信证券等投行及券商在最新的报告中指出，商用PC需求短期有望维持强劲，并较大程度抵消个人PC需求下滑影响。商用PC的强劲，除了带来新的增量，更为重要的是，将带动PC行业ASP和利润的大幅提升。

　　值得一提的是，整个2021年，由于联想持续发力商用PC，加之商用市场带来新的高增量，使得该财季商用PC取得了骄人的成绩，其中工作站的营业额提升了40%，这是高附加值、高利润的产品线。

　　最近两年，宏观环境复杂多变，然而PC行业一直保持稳定，且商用PC市场还在加速增长，这或许是联想能成为“逆势玩家”的重要因素。

　　一、商用PC，攻守兼备

　　疫情与数字化从正反两个维度持续改变着我们的生活与工作方式。

　　Gartner研究总监Mikakokitagawa曾提到，由于人们不得不适应新的工作和生活方式，疫情彻底改变了企业级和消费级PC市场的用户行为，其中像远程或混合工作模式、在线课程、与朋友和家人进行在线交流等，这些新的PC使用方式已成为常态。

　　在线办公也好、混合办公也罢，办公正在跳出场地限制。有需求，便有对应供给，商用PC的迭代过程与实际办公场景走向轻量化。

　　跳出空间束缚，意味着商用PC必须赶上轻量办公的脚步，使得相应产品越来越细分。

　　企业数字化的大背景下，需要商用PC具备联接协同功能和更加智能化，以打破地域、平台的限制，兼顾效率、美观、可靠。种种需求倒逼PC制造商需要在一些充满悖论的细节中寻找平衡。

　　大部分人对笔记本都存在既需要便携方便，又要求持久续航的需求。可是电池续航增加势必增加重量与厚度，追求便携则要缩短尺寸、降低尺寸。

　　针对不同场景的需求，相关企业推出了大量有针对性的产品，行业开始诞生越来越多的“六边形战士”，例如联想。

　　联想ThinkPad X1系列主要面向日常频繁出差的企业管理者和精英。该人群并不需要处理具体执行层面的事务，因而对性能要求并不极致。真正让他们头疼的是，在一日多地的商务旅行中，能否有一款安全可靠、便于携带、续航时间长的PC设备。

　　一些对计算机性能有极高要求的人群，他们日常需要进行图形渲染、空间设计、视频剪辑等繁杂任务。于是联想专业工作站ThinkPad P系列持续迭代。

　　此外，消费年轻化对商用PC提出了更多带有消费级PC的要求。昭阳系列满足既要轻薄，又要美观，同时得胜任日常工作的商务人士需求。

　　自2010年跨入移动时代以来，由于手机等移动设备始终无法很好扮演生产力工具的角色，PC市场保持着充分的活力。而商用PC，通过不断迭代、适应变化，在刚刚过去的2021年迎来春天。

　　这让长期专注于商用PC市场的联想，如沐春风。

　　IDC在公布去年第三季度全球个人电脑市场研究报告时提到，行业连续六个季度实现增长，并预计未来五年全球PC出货量增长的态势将继续保持。联想在该季度以22.8%的市场份额进一步扩大了与身后玩家的差距。

　　报告特别指出，商业PC出货量强劲增长是拉动PC市场的主要力量，结合两个数据，我们大致可以发现，联想在商用PC的优势极大，并且后续增长空间仍然充足。

　　商用PC端在诸多基础领域高速、稳定的增长，TrendForce集邦咨询认为，商用PC需求增长会补位消费级市场。从另一个角度也表明，商用PC有强劲的增长潜力。

　　二、联想护城河牢固

　　多年以来，PC市场价值一直趋于稳定。膏腴之地，总会有人惦念，随着宏观环境不断变化，一些企业看到PC“避风港”的价值，纷纷跨界而来。

　　比较有代表性的是两家试图摆脱手机内卷的厂商小米与华为，近年大走苹果路线，试图以单品爆款的逻辑杀入PC市场。不过，两家主要涉足消费级PC，在商用PC领域，仅有华为推出了相关产品。

　　在2020年华为曾先后推出了一款笔记本与一款台式机，主打“第三代移动办公”的概念。

　　当前商用PC市场早已进入“既要、也要、还要”的阶段，光是笔记本就存在多个特征明显的功能型市场，单靠两款产品根本不可能覆盖轻量化办公的需求。而且，在客户资源、品牌认知、技术储备方面，华为与老牌商用PC巨头之间还是缺乏积累。

　　何况，跨界而来的华为尚且面临着核心零部件短缺的短板，该业务优先度不高的情况下，很难激起多大水花。

　　事实上，自从以东芝、夏普、松下为代表的日系品牌逐渐没落后，PC市场经过数轮博弈，市场格局已经相当稳固，尤其在商用PC市场，几乎不可能打破联想、惠普、戴尔“三足鼎立”的局面。

　　国内市场方面，联想更是独占了半壁江山。

　　2021年4月14日，联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军表示，前三财季(2020年4月-2020年12月)，联想中国区大客户业务PC销量市场份额达到55.5%。其中企业市场PC销量市场份额年比年增长超过3个百分点，达到了60.9%，创历史新高;教育市场PC销量市场份额年比年增长3.4个百分点，达到了59.1%。

　　惠普、戴尔两家也曾试图照虎画猫，试图降低姿态，迎合市场以超越联想。2018年惠普在三里屯用“奇遇”“博弈”“承诺”三幕话剧阐释其对商用PC的理解。事后来看，这种带有强烈消费市场的营销行为根本无法打动B端客户。

　　有趣的是，一年之后，戴尔商用桌面终端副总裁David Lincoln跑到上海，试图通过一个“无中生有”的魔术宣传新款台式机OptiPlex 7070 Ultra。

　　“消费市场会更在意性能与实际体验，零部件迭代速度快。B端市场的情况完全不一样，各类企业对设备的稳定性和安全性会有更高的要求”，一位曾经有过丰富采购经验的人士认为，相比美妙、动人、高雅的话剧与魔术，企业客户更愿意看到更实在的价值，比如投入能否覆盖产出、安全性是否可靠。

　　作为全球两大PC巨头，惠普与戴尔在硬件技术方面的优势也慢慢消失。多年以来，联想持续加码科研投入，已经在硬件能力上不逊两强。截至第三财季，联想研发投入达到35.1亿元，同比增长38%，研发人员数量同比增长40%。

　　而且，由于海外企业不了解国内市场情况，本土化策略很难称得上成功。联想对本土市场有更深的了解，加之与客户间形成了极高粘性，逐渐在技术与市场形成了两大壁垒。

　　三、结语

　　当下，商用PC呈现细分化、轻薄化、智能化的趋势，随着市场环境改善与竞争格局延续，联想或将迎来戴维斯双击。

　　一方面受益于行业的高景气度。DC的数据表明，2020年PC市场开启了新一轮上升周期，特别是商用PC市场受到疫情刺激，推动混合办公走向常态化，呈现加速增长的情况。

　　另一方面，联想在PC市场的竞争力，于外正在形成业务势能，这将使之在商用PC领域依靠技术与市场壁垒，研发投入驱动盈利能力提升，逐步兑现承诺。于集团内部，一个创新力持续增长的商用PC业务，将有助于开辟联想更多的增长曲线。

　　粘性与稳定是B端市场的特征之一，市场优势的建立，会随着产品不断迭代形成“雪球效应”。

　　此外，竞争态势客观上也让联想游刃有余。AMD、Intel、NVIDIA等传统PC通用芯片上游厂商你死我活的竞争，推动相关核心零部件取得了长足进步，商用PC巨头比以往有了更多选择空间，从而采购性能更佳的配件，帮助客户从企业毛细血管处提升生产效率。

　　当商用PC补位消费PC之际，我们有充分理由相信，联想的成长性还将延续很长一段时间。