零跑 “撞大运”后的自救上市

　　零跑的野心是很大的。

　　具体来说，要造新车、上港股、超越特斯拉、跻身造车新势力销量TOP3。

　　3月17日，浙江零跑科技股份有限公司向港交所递交上市申请，中金公司、花旗、摩根大通、建银国际担任本次IPO联席保荐人。

　　招股书显示，零跑汽车计划将筹集到的资金用于智能电动汽车研发、提升生产能力、提升品牌知名度等方向。

　　一切顺利的话，零跑将成为继蔚来、理想和小鹏之后，第四家在香港上市的造车新势力企业，也是除第一梯队的“蔚小理”以外，首家在港上市的第二梯队造车新势力车企。

　　但在成功上市前，一切还有悬念。毕竟第二梯还有哪吒、威马，从销售数据和技术研发的角度，他们似乎都领先于零跑。

　　零跑“领跑”的故事，看上去更像是一个“局外人撞大运”的故事。

　　在野心和光环背后，它的上市之路更多是一种必要的自救，而非去二级市场为自己增色。

　　一款车很难“领跑”

　　好像所有的国内造车新势力掌门人，都得拿特斯拉“开涮”一次。

　　比较出名是蔚来的李斌，而后来着朱江明——零跑汽车的掌门人也不例外。

　　2021年的时候，朱江明在零跑汽车2.0的战略发布会的台上喊出：“3年超越特斯拉”、“4年推8款新车”、“2025年销量达80万辆”的口号。

　　在对标特斯拉上，领跑的第一款车S01，就是Modle3类型的双门轿跑，虽然价格亲民，但这辆车并未给领跑打开局面——2019年，S01只卖了1000台左右。

　　销量上不去，零跑改变策略，随后生产了一款7万元左右高性价比小车T03——极其紧凑的车型符合年轻人的审美，方便又耗电低，T03果然火了。

　　T03为零跑打开了市场，2021年，零跑营收为31.32亿元，而在2019年和2020年，这一数据还分别只有1.17亿元、6.31亿元。

　　零跑受益于赖T03，也收获了质疑——公司的业绩增长是否过度依赖T03这一款车型?

　　在其官方公布的销量数据中，2021年全年累计交付4.3万辆，其中，T03交付3.8万辆，而零跑的另一款电动SUV，C11，只交付了4021辆。

　　凭借T03，零跑在2021年新能源车销售排行榜上，杀到了15名，排在哪吒和威马之后。后者既是竞争对手，也和零跑并称造车新势力的第二梯队。

　　但目前仅仅靠着微型车打天下，力道有些不足，毕竟“超越特斯拉”不说，零跑还有“4年推8款新车”的雄心壮志。

　　为了甩掉对T03的依赖，零跑将在今年二季度发布一款中大型轿车C01，三季度实现交付。根据零跑2.0战略来看，C01也将处于15-20万元价格区间，性价比仍是其主要卖点。

　　但C01的价格区间里，竞争对手仍然不少，比亚迪宋PLUS DM-i、EV，唐DM，小鹏G3，哪吒U，广汽AION V等数十款同级别新能源车型扎堆，混战尤其激烈;而在轿跑这个区间，小鹏P5、广汽AION S以及比亚迪秦Plus，也都对C01构成直接威胁。

　　而除此之外，零跑还面临一个更为现实的问题——缺钱。

　　不断亏损一直缺钱

　　因为缺钱，零跑早就意识到要通过上市解决资金问题。

　　2020年时，朱江明曾对零跑的上市有过规划，他说：零跑计划在2021年正式启动IPO，在2023年进入国内新势力TOP3，2025年获得国内新能源汽车市场10%的市占率。

　　野心蛮大的，口号也很强硬，且2021年的时候，零跑还在亏损。

　　零跑公布的招股书显示，2019年-2021年，公司的营业收入分别为1.17亿元、6.16亿元和30.59亿元;归母净利润分别为-9.01亿元、-11.0亿元和-28.46亿元——3年累计亏损48亿元，并且预计2022年还将继续亏损。

　　不仅亏损，零跑手头的现金也捉襟见肘。

　　2021年以前，零跑进行过四轮融资，约32亿人民币。2021年一月，国投创益、涌铧资本、歌斐资产等8家机构又投资43亿人民币。

　　按说应该不差钱了，但当时有分析师说：“零跑融资43亿之前其净资产接近零。按零跑亏损加速的趋势和2021年一季度亏损额，这43亿只够烧1年左右”。

　　不过去年7月，中金资本、杭州市政府创投基金、中信建投、中信戴卡又投了零跑45亿人民币，快百亿资金了，这次零跑应该稳了。

　　再来看看友商们。

　　在造车这个行当，前期烧钱是飞快的。雷军宣布小米造车时，出手就是100亿，造车新势力“蔚小理”三家的现金储备也均在200亿元以上——看似有钱的零跑，在2021全年融资金额并没有同等级的哪吒多——李斌曾说造车起码需要200亿，零跑正努力够上及格线。

　　况且，市场逼得零跑不得不有钱。

　　零跑之前大力宣传的国内首款车规级AI智能驾驶芯片“凌芯01”，当时具备4.2TOPS的算力， 不过，即便是国产原创，也落后于 特斯拉HW3.0的144TOPS芯片，而新势力头部车企小鹏的P5，装配骁龙SA8155P车规级芯片，算力也有30Tops。

　　在智能车技术的研发上，零跑不是不给力，而是缺钱——最为明显的是，在招股书中，已经没有“凌芯”的后续了，这个内首款车规级AI智能驾驶芯片的算力，被锁死在4.2TOPS。

　　可以说，零跑到了一个不得不IPO的地步——尽管创立至今融资八轮，金额总计百亿，但这些钱拿到造车领域里，还尚不能完成零跑的“超越特斯拉”的梦想。

　　局外人局内人都想挤上市

　　零跑的掌门人朱江明，是个造车界的局外人。

　　2015年，年届50的朱江明决定创业，之前他是安防巨头大华股份的创始人之一。

　　当时的安防领域，整个市场加起来不过才是千亿规模，造车，特别是新能源车，很明显拥有更大的市场，且挑战也相当大。

　　零跑的团队在组建初期，很多人都来自安防领域——当偏B端市场的业务做习惯时，零跑的团队缺乏C端产品和对消费者习惯的洞察力。

　　这也是为什么第一款轿跑产品S01失利的原因。

　　反观造车新势力的头部创始人，李斌、李想、何小鹏，都有互联网产品的背景，对用户体验、产品交互和消费者心理及其精通，而另一位挤进造车领域的大佬，小米雷军更是在金山时代就有着丰富的用户经验，这一点对造车极其重要，但做技术出身的朱江明显然不在行。

　　这是零跑的痛点之一，另外的痛点则来自行业——新能源车集体涨价。

　　当下，欧拉、几何等多家企业已宣布旗下入门车型停售，更有不少车企对全系车型涨价，原材料上涨及缺芯等问题，使类似产品利润大幅降低，车企不能长时间赔本赚吆喝。

　　这种情况下，主打性价比的零跑也不得不涨。

　　先是3月18日，C11价格进行了2~3万元涨幅调整，继而又对T03价格进行3000~5000元之间的涨幅调整。新的价格区间更有助于企业维持利润，但同样失去了原有的性价比。

　　造车的成本，新老玩家就集体去二级市场融资回血。

　　比如第二梯队的造车新势力里面，零跑的同台竞争对手哪吒和威马在市场销量上的表现都要好于零跑，并且在几年前就已经为上市做准备了。

　　哪吒在2021年全年累计销量接近7万辆，估值超过了250亿人民币。其CEO张勇对外称“短暂地超越没有任何意义，而且哪吒的用户群体更加大众，按照这个逻辑，只有是理想的3倍才能说比他强。”而消息称，哪吒已经开启目标估值约450亿元的Pre-IPO轮融资，并计划于今年启动赴港IPO。

　　而另一新势力威马，从2020年至今已获得了100亿人民币及超4.5亿美元的融资。目前总融资额已经超过上市前的蔚小理。在科创板上市失败后，威马也开始寻求港股市场。

　　第二梯队的新势力们，今年都在削尖脑袋涌向港股，呈现出造车界不一样的图景——有的企业好上加好，有的认为这是生存的唯一稻草。

　　而零跑上市，路已铺好，只是除了运气，往后拼的就是实力了。

　　(来源|AI蓝媒汇 作者|黑羊)