月狐分析｜ 预期规模10万亿，A股企业的出海创收之路

　　改革开放以来，对外贸易始终为我国经济增长的重要支柱。从数据来看，我国货物进出口贸易总额稳定增长，2023年达42.8万亿元;2024年1~8月，总额已达28.6万亿元，基于往年的高增速水平，预计我国全年进出口总额将接近45万亿元，有望创下历史新高。

　　对于企业而言，历经多年发展，出海早已成为其加速发展、拓宽营收的重要战略方向。据调研数据显示，当下有超过6成的企业有海外拓展及扩张的计划，这一趋势于头部、上市企业当中更为显著。着眼A股上市企业，其海外收入规模如何?哪些行业、产品于海外市场表现出众?

　　一、海外收入份额稳步走高，第二产业贡献主要营收

　　截至2023年底，我国A股上市企业中有接近7成的企业选择了布局海外市场，企业总体数超过3,500家。整体来看，布局海外为当下A股上市企业的主基调，收入规模稳步攀升。

　　据Choice数据显示，2024上半年我国A股上市企业于海外收入达4.05万亿，预计全年将超过8.5万亿，同比稳步提升，我们预计，2026年该规模有望达到10万亿;从占比来看，A股上市企业于海外收入占到其总营收的比重已达到12.2%，相较2023全年提升0.5个百分点。相较整体，A股头部企业于海外布局更加积极，2023年头部企业海外业务收入增速多高达30~40%， 预计2024年该高增速仍将保持。

　　从行业来看，选择出海的企业往往具备较高的行业集中度，拥有出海业务的A股上市公司中、有超过2,100家所在行业集中在Top10中，占比整体超70%。其中，机械设备、电子、基础化工为Top3，作为制造及工业大国，我国出海企业在此类领域仍具备较强的行业竞争力。

　　机械设备方面，智能加工及制造为行业的核心关键词，机器人、精密、新能源、光伏等名词出现频次相对较高;企业层面，三一重工、徐工机械、中国中车为海外收入排名Top3，上半年海外收入均在百亿级别，主要从事诸如土方、起重等大型机械设备的生产和销售业务。

　　电子行业方面，半导体、芯片、模组等名词出现频次较高;企业上，立讯精密、京东方A、歌尔股份为Top3，相较其他，电子行业整体营收量级相对更高，立讯精密海外营收上半年接近千亿、占比整体营收接近90%。同时值得关注的是，同期传音控股排名第四，海外营收达345亿，其主攻非洲手机市场、基本全部营收均来自国外。

　　其他方面，如基础化学行业，万华化学、安道麦A、云天化为头部企业，主要从事如聚氨酯、丙烯、磷化工等材料的生产，上半年海外营收集中在1~400亿之间;如电力设备行业，宁德时代持续拓宽海外市场，发力储能电池领域。晶科能源、晶澳科技关注太阳能光伏产品，海外收入占比整体超50%;如生物医药，百济神州从事商业化创新药物开发。迈瑞医疗、复星医药关注医疗器械等产品的研发等。我国医药行业已实现原料驱动到技术驱动的初级转变，于海外市场实现较大影响力。

　　整体来看，选择出海的A股上市企业业务更多集中在第二产业，作为工业大国，我国于该产业中已积累较为丰富的生产及制造经验，大量技术处于世界领先水平。同时，相对而言，虽然汽车、互联网等行业企业数量占比排名居中，但大量具备行业代表性的优质企业正加速出海，营收稳步走高。

　　二、汽车、计算机加速走向海外，头部企业涌现、塑造全球影响力

　　2023年，我国汽车出口量达522万辆，同比增加超57%;2024年1~9月，我国汽车出口数量已达431.2万辆，预计全年将超过2023年水平。背靠产能及技术优势，我国汽车产销量已连续15年位于全球首位，新能源汽车的快速发展下，大量国产品牌进入北美、欧洲等市场。

　　汽车行业出海企业中，比亚迪排名首位。2024上半年，比亚迪海外收入达899.5亿，占比整体收入的30%。据月狐数据统计，截至2024年9月，比亚迪旗下海外版App-BYD已覆盖全球18个国家及地区，覆盖总人口 超2.58亿人次。一方面，比亚迪深耕欧洲，通过中高端车型意图打开如德国等国家市场，2026年，其于预计将于德国卖出12万辆新能源车;另一方面，比亚迪于近期发力泰国市场，7月4日比亚迪于泰国工厂竣工，年产能约15万辆。整体来看，比亚迪未来将加速于海外市场的布局，同时，如潍柴动力、长城汽车等企业同样将加速出海，布局产业上游助力发展。

　　计算机出海企业数量虽略少于其他头部行业，但互联网浪潮之下大量软件、数字化企业于海外加速布局，虽此处不包含如腾讯、网易等于港美股上市的中概股企业，但仍有大量细分领域头部企业值得关注。其中，海康威视、浪潮信息、纳思达为海外营收Top3。海康威视海外收入达141.8亿元，占比整体收入比重达34%。海外市场对于海康威视而言至关重要，由于安防、智能物联领域的需求相对较为细分，玩家众多，海康威视于国内市场很难快速提升利润率。但海外市场大量细分赛道仍亟待开发，虽有诸如“海外制裁”等风险，但HIKVISION品牌于全球影响力正持续加深，拉美、中东等地区市场需求正在逐步涌现。

　　同时，计算机行业中，大量从事软件与信息服务的企业同样加速开拓海外市场，万兴科技为其中排名相对靠前的代表企业。同期，万兴科技海外收入达6.4亿，占比整体超90%。万兴科技保持“全球运营”理念，与北美、日本、新加坡等地均设有分公司，境外布局较为积极。

　　产品层面，万兴科技旗下包含各类创意性软件工具，覆盖多行业，如剪辑工具Filmora(万兴喵影)、视频编辑软件Capterra、办公软件PDFelement等。App层面，则包括如MobileClean、Dr.Fone Link、MobileTrans等，据月狐数据，MobileTrans已覆盖全球超160个国家及地区，印度、美国、墨西哥贡献主要下载量。

　　最后，其他行业层面，如轻工制造中包含华泰股份、顾家家居、致欧科技等，从事造纸生产、家居装修等业务;家用家电则包括如美的集团、海尔智家、海信家电等头部品牌，其海外收入均在百亿量级，占比整体比重50%左右;有色金属则主要围绕着新能源锂电、铜类产品、以及其他稀有金属出海，洛阳钼业、华友钴业等企业出海意愿更强。

　　综上，A股上市企业当下正处在加速出海的重要阶段，多行业并起、头部企业涌现。未来，产业转型之下头部出海行业将有所轮换，如通信、传媒等赛道将涌现更多出海企业，对外输出技术、服务、IP内容。期待A股企业能够进一步开拓海外，发力中东北非、拉美等新兴市场，提升业绩水平、开启第二增长曲线。

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