中国走出去——“一带一路”之信息通四海、云端筑通途

　　从最近2015年，甚至于从2016年上半年来说，无论交易量，无论金额来讲，都已经很接近了，已经非常接近了。所以在这个走出去的过程当中，其实越来越多的民企是参与到了这一环。为什么呢?大家在中国已经增长到这里了，尤其是有一些行业像房地产行业，他们就想走出去了，想有另外更好的增长点想要走出去。另外也有一些原因，你可以看到很多A股公司的P/E ratio都是比较高的，在国内的P/E ratio是二十几、三十几，甚至于更多。但是在海外如果去买一些产业，相对来讲P/E 可能比较合理，这要看行业了。中间有一个PE的差异，因为我拿到这个基金多，就可以投到更好回报的公司，用更小的价钱利用PE能够买到更多的资产或更好的资产，那为什么不去做?就是有PE的空间可以让他去做。

　　问：国企和民企有没有数值上的概念，大致是几比几?

　　周昭媚：基本上是一半一半，如果讲数量跟金额的话，都是差不多一半一半的样子。

　　问：这个变化是从2015年开始吗?

　　周昭媚：其实以前是有很大的差距，现在大概是这样。大概是五年的过程变成了一半一半的数据，会后可以跟你分享详细的资料。

　　另外你刚才提到在****的增长投资额为什么会比较低?我们走出去，其实是整个政策是很早了，政府从2001年就有一个企业走出去。当时相对来讲是比较小的企业走出去，经过慢慢的演变，我们是走出去、引回来，到2013年是第一次讲到****。从2001年到2013年到现在，可能有很多企业已经走到发达国家或其他国家，最初看到是能源先走出去，也听到了在非洲地区。现在慢慢演变的是走到发达国家，其实是不停地在演变。

　　****是在2013年开始，真正的落实是2015年，所以也有增长，不可能马上就跳上去，但是需要时间。可能在往后一两年就感觉到这个成绩出来了，像亚投行第一批的项目大概是今年6月份才推出，这也是刚刚开始的起步点。有些时间我说，为什么不能只看几个月的时间，要看一年甚至两三年的数据才能慢慢看到这个成果。

　　关于第三个问题，对于人民币出境有没有限制。大家有可能听到有很多的一些企业比较大的项目停止了，大家可能担忧有这个问题。其实我们也有一些讨论，也有跟一些企业去了解过。其实现在更多是政府希望一些国有企业，尤其是已经在海外投了很多项目的，他想自己做整合，不想力度太快，然后想整合到比较好的资产才去买。

　　为什么你们觉得会有一些压力?其实大的环境还是想走出去的。但是某一些企业中听到的，某一些项目被喊停的原因，其实就是你要在再走前一步的时候要先想好，消化了再说。我觉得大的趋势还是要走出去的，看看苏丽有没有什么补充。

　　苏丽：其实这也是很常见的一个情况，因为我们在走出去的情况下，走在前面的企业走的快了就需要停一停，需要投后的消化吸收，怎么样把他带回来实现协同效应。国家说这样的企业要消化一些。还有一些企业是刚刚走出去，我们看到形势是非常乐观。

　　对于人民币这一块，其实国家方面是打击借这个名义走出去其实是把钱放出去的行为。其实正儿八经有项目的话，从立项和相关的审批还是按部就班进行的。我们也没有听到真正关键的项目因为外汇管制卡住不让他出去的，更多打击的是以这个名义实际上把钱套出去的行为，这些是作为国家的重点。。

　　问：第一个问题，您刚才提到了民企和国企现在已经基本持平，民企在对外投资方面跟国企相比在走出去过程中有没有一些所谓的劣势?

　　第二个问题，他们自身会有哪些问题会成为走出去的瓶颈?

　　第三个问题，您这边有没有建议民营企业重点关注哪些走出去的行业领域?

　　苏丽：民营企业已经占了半壁江山了，所以也是后起之秀，我们觉得这个趋势会进一步加大。当然跟老牌的国企相比，其实相对来说比较清楚，国企一般走出去，特别是大的央企出去是有整体战略，可能是国家任务，比如航空业、高端制造是有国家任务在里面，去买东西是要去做产业升级、整合。

　　从民营企业方面来讲，很多时候并不会想那么多，有的时候是中介机构找了一个项目，这个是蛮便宜的，我可以投一投，但是不会深入到投资战略方面整体一体化是怎么规划的。这是先天的因为这个特点，根据标的大小可能会做一些投机性的项目，不一定是战略方面符合集团发展的。并不是说所有的企业，有些企业可能会容易被一些看起来比较好的或价钱比较便宜的项目吸引住，而不是整体看做了这个项目后跟整体的集团战略是怎样的配合。

　　从整个民营企业来讲，活力方面是更加强的，因为决策机制很灵活。从另外一个角度来讲，因为决策机制非常集中，集中到几个老板，很多时候也会有老板个人喜好的随意性的方面，可能会容易改变一些东西。比如在战略方面，在项目实施过程中因为特殊原因就决定不动了。这样就导致什么呢?从海外投资者(卖方)来看，会觉得一方面你的名声没有国企大，讲到大的国企大家都知道。对于民营企业，我们跟他们解释这个民营企业是很大体量的公司，但是他们从来没有听说过。我们跟海外的团队去解释是做这些工作，海外的卖方一定也是这样想的。

　　在这个过程中，他看到你的投资战略方面和实施过程中有时候可能会改变注意，不是坚定不移走下去的话，他会担忧你是不是真的投，对你是不是有诚意会有怀疑。因为名声没有那么大，也是因为刚刚走出去没有很多的历史交易和比较好的信誉，所以这方面需要更多的努力让对方能够相信我是有诚意来买的。

　　去年我帮一个浙江的民企走出去就是这样的，刚刚做的时候，他们真的是不给我看东西，说我不知道你是不是要竞标的。后来为什么开放呢?后来发现这个企业请了国际大投行做财务顾问，请了我们做会计师，请了国际的头牌律师事务所做律师。他们都已经这么大的投入了，这帮人不是随便买的，所以最后因为这个才把一些数据给我们开放，而不是只给一些很简单的东西。从这个角度来说，因为先天的品牌名声还需要建立，所以先天的劣势方面导致了花更多的精力和时间让大家相信是有诚意要买的，而不是只看一看的。