陌陌这盘棋，缺个車

　　今天像微信、QQ那样的纯即时通讯社交产品，已经很难掀起什么波澜了，社交加短视频、加游戏、加音频、加直播的融合玩法，才是一条更有生存机会的路。社交产品的变现道理相同，过去的流量思维是盯着广告，但是现在更流行直播打赏、内容电商、付费社交这些，因为赚钱的门槛没那么高。

　　作为和微信同时期的社交老玩家，陌陌深谙此理，这些年已经把视频直播做成了第一大收入业务，俨然更像一个直播公司了。但是陌陌没有因为搭上直播就更加年轻，相反从营收规模停滞不前以及新业务没什么建树来看，陌陌更像一个慢悠悠的中年人了。

　　去年是陌陌大规模换帅的一年，而且陌陌还在不断调整业务线，比如压缩移动营销业务，激活视频直播业务的长尾生态、探索新业务等等。可以看出陌陌想要在变现能力有更大的突破，但现实很骨感，从6月8日陌陌发布的Q1财报来看，陌陌仍然没什么进步。

　　难增长的“现金牛”

　　外界一直认为陌陌头上有块坚硬的天花板，而陌陌一直无法突破，但截止到2021Q1，陌陌已经连续25个季度盈利了，为何难突破的陌陌还能盈利，原因在于陌陌原有的陌陌社交业务。

　　在陌陌的认知里，原有的陌陌社交业务，已经成为一个“现金牛”的存在，虽然营收规模的成长性弱了很多，但是赚钱能力不差。从Q1财报来看，陌陌分部的营收是29亿，Non-GAAP下的营业利润甚至高达7亿。

　　可这头“现金牛”却不肯往前了。财报显示，2021Q1陌陌分部的整体营收同比下滑了9.4%，主要原因是视频直播板块营收下滑严重，Q1营收是17.1亿元，同比下滑26.6%。对于视频直播板块的下滑，陌陌在财报中提到原因在于“对陌陌的业务进行了结构性改革，以振兴长尾内容生态系统。”

　　可以看出陌陌对核心业务的调整处于阵痛期，并带来了负面的财务反馈。但好消息是，陌陌分部的增值服务营收、付费会员规模Q1同比都有增长，只是目前来看这些增长还未有效推动陌陌分部的整体业务。

　　再从业务逻辑来看，视频直播业务要增加变现规模，要么吸引更多用户，要么提高付费率或ARPU。根据Q1财报，陌陌APP今年3月MAU虽然达到1.153亿，同比增长了6.8%，但这个MAU增幅还是太小，且通过估算发现付费率并未提升，所以不会对业务产生明显的推动力。

　　在MAU增长乏力的情况下，其实付费率和ARPU就至关重要了，但这两项数据的提升，其实也是所有直播平台都在面临的运营难题。

　　探探还没赚到钱

　　虽然陌陌这只“现金牛”能持续稳定地赚钱，但陌陌更需要明星业务来带动公司的增长，2018年花大量股票和现金收购的探探，原本承载着陌陌诸多的未来美好想象，但现在看来可能很不值。

　　因为探探一直没赚到钱，反而要靠陌陌输血。根据财报，2021Q1探探Non-GAAP下的营业亏损是0.4亿，不过有大幅同比收窄。而且在营收方面，探探Q1同比增长了50%达到5.7亿，但是两块业务的表现反差强烈。

　　视频直播这块，从去年同期的0.06亿元增长到今年Q1的2.5亿元，翻了40多倍，可以说非常惊人。但是包括虚拟礼物和付费会员的增值服务这块，表现就不太好了，Q1营收3.2亿元，同比下降了15.8%。

　　值得注意的是，财报里还提到Q1缩减了探探在营销和销售费用上的投入，那为何总营收大幅增长，部分费用缩减，但却还是未能盈利，原因可能出在运营效率上。Q1电话会议上管理层提到去年Q3以来受激烈渠道资源竞争和内部获客的低效影响，探探的DAU一直有很大压力。

　　如果看Non-GAAP规则下的营业利润率表现的话，Q1探探业务整体营业利润率虽然为负，但是有一定改善，说明运营效率有一定提升，但这种改善还不足以将探探推向盈利轨道。

　　总体来看，探探的视频直播板块虽然来的比较晚，但是可以看出表现能力在改善。可是这样的探探，可能未来一段时间内还是要靠陌陌分部的利润输血，不确定性仍然比较高。

　　新业务没有起色

　　某种程度上来说，探探就是陌陌在突围遇到瓶颈时通过资本工具收购的一个“新业务”，但是现在的表现显然不达预期。

　　其实这些年陌陌在新业务上的探索力度并不小，综合各类公开报道，这几年陌陌孵化的社交类APP已有十余款。但这些新应用大多没什么声量，唯一的ZAO，也只是响了一下就蔫了。

　　原因可能来自两方面，一个是社交产品的爆发很多时候也要看运气，产品是创新的，但不能戳到用户的G点也没用。环顾这些年的社交赛道，绝大多数的社交产品都没能创造奇迹，包括一些头部平台大力押注的亲儿子。另一个原因是现在各个细分赛道基本都有比较强的玩家了，陌陌面临的竞争压力并不小。

　　不过陌陌并未放弃探索，Q1财报中CEO王力就表示会继续在陌陌和探探之外探索新的可能，这也是陌陌整个公司2021年的四大目标之一。

　　另外值得注意的是，在陌陌分部面临增长难题，以及探探还没盈利的情况下，陌陌敢不敢真的去放开手脚去推一款全新的产品也是存疑的，虽然陌陌现在手上有大量现金，Q1财报显示各类现金资产接近170亿元，但如果陌陌不敢去烧钱营销的话，新产品在巨头的遮蔽下还是难有出头之日。

　　找回增长节奏

　　去年全年财报发布之际，王力就给团队定了四个目标，两个和陌陌有关，分别是扩大核心用户规模和重回增长轨道，一个和探探有关，即通过大幅改善营销效率和核心使用体验来实现稳定的用户增长，而最后一个就是突破边界去丰富产品组合。

　　总体来看，陌陌今年的发展战略核心关键词就是增长。而从Q1财报来看，整体营收的同比下滑显然让陌陌离这个目标更远了。当然，Q1只是开始，陌陌还有三个季度的时间去触碰这些目标。

　　其实不论是2021年，还是未来，陌陌需要找回的是长期的增长节奏，现金牛业务虽然可以保证陌陌有强大后备物资，但陌陌更需要一个明星业务来向资本市场证明其内在价值和增长基因的存在。

　　从转型视频直播到进军下沉市场，可以看出陌陌还是有很强的求变之心，只是社交赛道今时不同往日，它延展出来的每个方向都有比陌陌更强大的玩家存在，对于陌陌而言，原地踏步可能还是一个看起来更保险的抉择。