被捧上天的互联网思维 是时候进行修正了

　　如果把中国重要的互联网投资家近一年的观点搜集起来，比如高瓴资本的张磊，华兴资本的包凡，会发现他们早在预警，认为必须回到基本面，创造真实的价值，而不是像娱乐消遣一样，去赚概念和泡沫的钱。高瓴、华兴、红杉等资本撮合了多宗互联网行业的整合交易，本质都在于，资本方对烧钱圈地、靠持续融资和并购做高估值的兴趣已经没有了，他们开始关注内生增长、自由现金流和利润。

　　2B，2C，2VC!明智的投资人厌倦2VC的模式了。他们都在观望和加紧退出，反而是国内一批上市公司、理财计划、政府性基金勇敢接盘。

　　那些一度狂热的O2O等公司为何死掉?刘强东说，“我们也琢磨了很长时间，最后结论就是任何一种商业模式都要符合传统经济规律，如果不能够降低行业的交易成本，不能够提升行业交易效率，最后注定会失败的。”

　　如果你关注资本市场，大概也能注意到，在美国上市的中概股去年下半年以来走势欠佳，连一些上市后增长不错的公司的股价也很不理想。从2009年起，美国股市一直处于升势，持续创出新高。而中概股远远跑输大势。以雪球中概30指数为例，2010年第四季度推出时，大致在1050点上下浮动50点，目前为1100点左右。

　　我咨询了几位专家，主要结论是，中概股上市时估值偏高，包含了对未来增长的强烈预期。但随着中国智能手机用户的增速不再，移动互联网的想象空间下降，再加上退市等因素，投资者对中国互联网的总体预期都向下做了调整。

　　二、为什么雷军说小米处在谷底?

　　雷军创立的小米是互联网思维最突出的代表之一，也是商界和投资界的成长奇迹。2011到2013、2014年，以“硬件采取按成本定价、软件注重用户参与迭代、服务通过应用商店挣钱”为核心的铁人三项模式，以及“聚焦单款、打造爆品、取消中间环节”的“专注、极致、口碑、快”七字诀，杀遍天下无敌手。我在深圳华强北调研时曾经目睹过小米匪夷所思的“批发价高于零售价”的现象——由于营销变成了一场饥饿运动，谁拿到货就可以像超级明星演唱会的门票那样加价销售，所以批发商愿意出比官方零售价更高的价格获取货源。曾几何时，在雷军眼里，小米就是一种“宗教”，只要打着小米名义，产品就会好销。

　　小米对互联网和商业创新的贡献是巨大的。但是，凡是神话都有被消解的那一天。在最近一两年，小米昔日的风光不再，雷军最近说：“现在是小米的谷底。”

　　由于是非上市公司，且小米不像华为那样公布年报，所以其财务数据无法获知。可知的是，在今年的全球智能手机销量排行榜上，除了三星、苹果，华为、OPPO、Vivo都排在小米之前。考虑到小米产品价格偏低，以销售额计，差距更大。根据《财富》(Fortune)和日经新闻的报道，小米2015年的营收比2014年只增长了5%，而2014年的增速是135%。根据主要代工厂的订单，小米今年的发货量可能下降。小米发布会习惯于把苹果和三星的产品数据直接放在PPT上PK，以接受现场粉丝的欢呼，但已经很久了，小米没有涌现过像华为的Mate7和OPPO的R9那样的标志性产品，产品给人的印象越来越一般，网上还经常被用户吐槽(如Note机身发热严重的问题)。

　　毫无疑问，小米依然是智能手机市场上的主要player之一，但为什么和它预设的统治地位越来越远呢?在我看来，是过于沉浸在互联网思维里，以为互联网的一套打法可以包打天下。我把小米今天遭遇的烦恼，看作一个对商业传统少了几分敬畏的互联网神话的消解和救赎过程。

　　[产品]由于认为手机的技术创新更多是“第三方创新”(由ios、android、高通、三星等核心元器件供应商决定)，生产商作为不大，最近的几代小米手机在产品创新的引领方面钻研不够，来自用户痛点的挖掘也不够，导致产品失色。